Robeco is in de nieuwe economische outlook gematigd positief over de aandelenmarkt. Bedrijfsobligaties krijgen de voorkeur boven staatsobligaties en vastgoed wordt aan de dure kant gevonden. Economisch gezien is er vooral sprake van minimalisme. De voorraadcyclus is vergevorderd en functioneert daarom minder als aanjager van bedrijfswinsten. Verder kampt de wereldeconomie met minder fiscale stimuleringsmaatregelen in ontwikkelde markten en monetaire verkrapping in sommige grote opkomende economieën.

Dat resulteert onvermijdelijk in een lager groeitempo voor de wereldeconomie in de tweede helft van dit jaar. Toch zijn er ook positieve kanttekeningen te plaatsen bij dit weinig bullishe scenario. In ontwikkelde markten blijft het monetaire beleid voorlopig ruim, zoals ook uit de laatste Fed speech weer is gebleken. De Europese schuldencrisis lijkt voorlopig onder controle en in opkomende markten is het inflatierisico afgenomen, volgens Robeco, hoewel de prijzen van levensmiddelen inflatie in China juist weer aangejaagd hebben in juli.

Voor aandelen is de combinatie van gematigde groei en een ruim monetair beleid een aantrekkelijke mix. De belangrijkste risicofactoren blijven deflatie en de manier waarop de Chinese economische groei wordt gestuurd. Toch houdt Robeco het advies voor aandelen op neutraal, mede door het seizoenseffect. Op vastgoed is de vermogensbeheerder kritischer. Sinds maart 2009 is de performance van vastgoed beter geweest dan die van aandelen. Het waarderingsverschil tussen vastgoed en aandelen is groter geworden: de koers-winstverhouding op basis van de verwachte winsten voor vastgoed is 23,2 en voor aandelen 11,8.

Robeco verkiest bedrijfsobligaties boven staatsobligaties. De spreads zijn recent iets gedaald en historisch gezien is er nog ruimte voor een verdere verkrapping. Volgens Robeco bieden credits door hun defensieve karakter een beter risico-gecorrigeerdrendement bieden dan high yield. De rente op staatsobligaties van landen die als veilige havens worden beschouwd is extreem laag. Dit blijft de komende paar maanden waarschijnlijk nog wel zo, denken de strategische breinen Doeswijk, Cornelissen en Daalder van Robeco.