Tien jaar op rij steeg de goudprijs, van 250 naar iets boven de 1.250 dollar per ounce. Sinds een paar dagen is er een stevige verkoopdruk en – u raadt het al – de eerste analisten dragen de tienjarige goudrally ten grave. Bruce Gwyn, op Hedgefund.net, is niet de enige, maar hij heeft wel een leesbaar betoog waarmee hij de eerste schop in de grond steekt. Zijn visie is voor een deel contrair gekleurd. “Er zijn in elk winkelcentrum mensen die heen en weer lopen met bordjes ‘wij kopen goud’. Er zijn goudautomaten en talloze goudcommercials.” Kortom, als iedereen goud hebben wil, moet je juist verkopen.

Maar Gwyn kijkt verder dan zijn contraire onderbuik want dezelfde argumenten konden een paar honderd dollar geleden ook al opgesomd worden, erkent hij ruiterlijk. Toch gelooft hij dat goud nu op een keerpunt staat. De rit omhoog is te ver doorgevoerd, net als een paar jaar geleden met de huizenprijs. Goud en onroerend goed zijn niet vergelijkbaar als belegging, maar het onderliggende sentiment dat beide markten voor een groot deel drijft, wel stelt Gwyn.

Gwyn stelt met enig besmuikt cynisme dat de dagen voorbij zijn waarin goud om ongeacht welke reden steeg. “Vanwege inflatieangst, vanwege het deflatiespook, omdat de euro steeg of omdat de euro daalde of omdat de aandelenmarkt steeg – of juist daalde.” Kortom, elke stijging van de goudprijs kreeg het etiket wat die dag goed paste. En dat lijkt nu even voorbij.

Hanging man en Paars Plus

Ook technisch ligt goud er gevaarlijk bij. De candle stick grafiek toont een hanging man, maar vooral interessant vindt Gwyn de data van de Commitment of Traders Report (COT). De onderstaande spaghettigrafiek laat zien dat de managed future traders (paarse lijn) niet echt enthousiast zijn ingestapt, terwijl de commercial traders (rode lijn) zelfs in recordomvang short gingen. Oppassen geblazen, denkt Gwyn.

Opvallend is dat in het gold bugs online hoofdkwartier Kitco.com de trommels stil gehouden worden. Normaal wordt iedere daling aangegrepen om te verkondigen dat ‘nu een geweldige koopgelegenheid is’. Dit keer geen vlammende betogen om (bij) te kopen op de dips. Het kan zijn dat ze dit keer murw zijn. De kans lijkt veel groter dat een groot deel van de columnisten ergens op een wit schip voor een wit strand ronddobbert. Goudkevers zijn onuitroeibaar, die laten zich niet zomaar door een daling van honderd dollar uit het veld slaan. En ook niet door een hangend mannetje of een spaghettigrafiek.

Het hoofdargument van de goudbeleggers, namelijk dat goud de ideale hedge is in een scenario waarin alle valuta door monetaire verruiming afbrokkelen, is nog steeds ongeschonden. Sinds de aankondiging van quantitative easing is goud, ondanks de recente terugslag, nog altijd ruim 400 dollar duurder geworden. En aan QE komt voorlopig nog geen einde. Dat neemt niet weg dat beleggers die mee willen surfen op de trends en nu nog long goud zitten, de vinger maar beter bij de knop kunnen houden.

---

De Redactie van IEX Profs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Het is mogelijk dat redactieleden posities hebben in een of meer van de genoemde fondsen. Klik hier voor een overzicht van hun beleggingen. Om te reageren op dit artikel, klik hier.

---