De tragiek van hedgefunds is dat ze, gemiddeld genomen, in een bullmarkt altijd zullen achterblijven bij de brede markt. Het is een logisch gevolg van hun structuur. Fondsen die niet per definitie 100% long zitten gaan in een opgaande markt niet zo hard mee omhoog als gewone, long-only fondsen. 2009 was voor hedge funds ook een topjaar, net als voor gewone beleggingsfondsen, maar hun rendementen bleven als vanzelfsprekend iets achter bij hun long only-neefjes en nichtjes.
De HFRI-index over alle hedgefundstrategieën steeg in 2009 met 20,0%. Keurig, maar minder dan de doorsnee aandelenindex. De toegevoegde waarde van hedgefunds moet hem vooral zitten in de prestaties op lange termijn, omdat deze fondsen het - door diezelfde structuur - in dalende markten relatief beter zouden moeten doen. Dat blijkt bijvoorbeeld uit de cijfers over vijf jaar: dezelfde HFRI index boekte in die periode een gemiddeld jaarrendement van 5,7%. De AEX-index, Dow Jones en Nikkei 225 eindigden over diezelfde periode per saldo in de min.
Het is overigens de vraag wat zo'n hele brede hedgefund-index precies zegt over de prestatie van hedgefunds, omdat deze fondsen er in vele, totaal uiteenlopende vormen zijn. Hedgefund-instituut HFRI publiceert ook voor alle verschillende strategieën afzondelijke indices. De tien beste hedgestrategieën - wereldwijd gemeten, in dollars - waren in 2009 de volgende:
Beste sectoren 2009 |
2009 |
36 mnd.* |
| Fixed Income Conv. Arbitrage |
58,4% |
3,4% |
| Emerging Mkts Rusland/Oost-Europa |
51,1% |
-8,6% |
| Emerging Mkts Latijns-Amerika |
48,0% |
7,3% |
| Energie/basismaterialen |
40,6% |
0,3% |
| Emerging Mkts Azië ex-Japan |
36,8% |
6,9% |
| Emerging Mkts Wereldwijd |
35,4% |
4,1% |
| Fixed Income Corporate |
31,1% |
-0,5% |
| Distressed/Restucturing |
29,2% |
0,5% |
| Technologie/gezondheid |
27,0% |
6,7% |
| Fixed Income Asset-backed |
26,3% |
7,3% |
Bron: HFRI; * = geannualiseerd
Ook de traditionele hedgestratgieën, zoals aandelenhedge, event driven, kwantitatieve strategieën en relative value maakten verhoudingsgewijs een goed jaar door. Dat de 'short bias'-fondsen per saldo geld verloren is niet verrassend, net zo min als de minimale plus van de marktneutrale fiondsen. De macrofondsen stelden wel opvallend teleur: de grote economische bets leverden over de hele linie slechts 4% op.
Rendement per sector |
2009 |
36 mnd.* |
| HFRI Hedge Fund Index |
20,0% |
2,24% |
| Equity hedge |
25,1% |
0,45% |
| Equity Market Neutral |
1,85% |
0,3% |
| Short bias |
-23,5% |
1,0% |
| Event driven |
26,0% |
1,6% |
| Merger arbitrage |
11,6% |
4,2% |
| Macro |
4,0% |
6,6% |
| Multi-strategy |
24,7% |
0,4% |
| Fund-of funds |
11,2% |
-1,2% |
Bron: HFRI; * = geannualiseerd
De Redactie van IEX Profs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies,
of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Het is mogelijk dat redactieleden posities hebben in een of meer van de genoemde fondsen. Klik hier voor een overzicht van hun beleggingen. Om te reageren op dit artikel, klik hier.