Verdere verzwakking dollar biedt kansen Tim Murray van T. Rowe Price rekent erop dat de dollar verder zal dalen. Dat is volgens hem vooral gunstig voor obligaties van buiten de VS en dan met name die uit opkomende markten in lokale valuta. 11 november 2025 18:30 • Door IEXProfs Redactie De dollar-index heeft zich de laatste maanden weer wat hersteld van zijn val in de eerste helft van 2025. Toch staat er over 12 maanden nog altijd een verlies van bijna 6% in de boeken. Is er een definitief einde gekomen aan 16 sterke dollarjaren? Tim Murray, beleggingsstrateeg bij T. Rowe Price, denkt van wel en dat heeft implicaties voor de beleggingsportefeuille. Een zwakke dollar was in het verleden namelijk vaak gunstig voor beleggingen van buiten de VS en dan hoofdzakelijk in obligaties. Eën van Murray's favoriete trades is in dat geval om Amerikaanse (staats)obligaties te verkopen in ruil voor investment grade obligaties van buiten de VS en emerging markets obligaties in lokale valuta. Wat spreekt voor een zwakke dollar Murray geeft meerdere redenen voor een verdere verzwakking van de dollar: De VS kent een afwijkende rentecyclus. Het heeft er alle schijn van dat de Federal Reserve de rente het komend jaar nog een aantal keren verlaagt. De meeste andere centrale banken hebben daarentegen nauwelijks nog ruimte naar beneden. Als de rente in de VS meer daalt dan elders, dan maakt dat obligaties buiten de VS aantrekkelijker. Dan zijn er terechte zorgen over de onafhankelijkheid van de Fed onder Trump. Begin 2026 wordt wat dat betreft extra spannend omdat voorzitter Jerome Powell dan waarschijnlijk vertrekt. Mocht hij worden vervangen door een Trump-marionet, dan kan het vertrouwen in de financiële stabiliteit van de VS een ernstige deuk oplopen. Het Amerikaanse begrotingstekort loopt steeds verder op, net als de staatsschuld. De VS heeft nu een schuld van 125% van het bbp. Er komt volgens Murray een moment dat obligatiehouders geen genoegen meer nemen met een relatief lage risicopremie, wat via een domino-effect een schuldencrisis kan veroorzaken en een vlucht uit de oude vertrouwde dollar. De zwakke dollar is deels gewild en staat in nauw verband met de handelspolitiek van Trump. Hij wil minder importeren uit het buitenland en meer exporteren. Een zwakke dollar komt dan goed uit. Daar komt bij dat het buitenland door het protectionisme van de VS op zoek is naar diversificatie van hun internationale reserves. Dat kan bijvoorbeeld door meer goud of euro-obligaties op te nemen in ruil voor Amerikaanse staatsobligaties. Als die trend sterker wordt, dan hebben de dollar en Treasuriemarkt echt een probleem, want de Amerikaanse staatsschuld is voor een groot deel in handen van buitenlandse partijen. Aandelen? En hoe zit het met aandelen? Ook hier ziet Murray op basis van de historie een licht voordeel voor aandelen uit de rest van de wereld als verder wegzakt. Maar heel duidelijk was de positieve correlatie niet tussen een zwakke dollar en internationale aandelen. Het is daarom zeker geen “high conviction trade” voor T. Rowe Price. Herstel EMD Het meest duidelijk is de correlatie tussen een zwakke dollar en niet-Amerikaanse kwaliteitsobligaties (investment grade). Voor EM-obligaties in lokale valuta was die link in het verleden iets minder evident. Toch valt er volgens Murray erg veel te zeggen voor een outperformance van deze obligaties, omdat valuta uit opkomende markten na 16 jaar van daling toe zijn aan herstel. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 14 jan Impactbeleggen: van niche naar schaal Sinds 2019 groeide het kapitaal dat naar impactbeleggingen ging met 19% per jaar. In 2024 bedroeg de totale markt 1,6 biljoen dollar, aldus het Global Impact Investing Network (GIIN).
Impactbeleggen 12 jan Nieuw pensioenstelsel is katalysator voor impactbeleggen Volgens directievoorzitter Maureen Schlejen van Achmea IM pakt het nieuwe pensioenstelsel (Wtp) goed uit voor impactbeleggen. Dat is een gunstige ontwikkeling. "Pensioenfondsen die impact structureel integreren, versterken niet alleen hun portefeuille onder de Wtp, maar dragen ook bij aan een veerkrachtige economie en een leefbare wereld voor toekomstige generaties."
Impactbeleggen 05 jan Natuur krijgt een prijskaartje Water, bodem en biodiversiteit raken schaarser. Dat brengt risico’s én kansen voor beleggers met zich mee. Wat lange tijd nauwelijks werd meegenomen in financiële analyses begint nu door te werken in beleggingskeuzes, aldus BlackRock Investment Institute.
Impactbeleggen 24 dec “De problemen die impactbeleggers willen oplossen, zijn reëel” Baillie Gifford houdt vast aan een overtuiging die de Schotse vermogensbeheerder al decennia huldigt: bedrijven die grote problemen oplossen, zijn structureel beter gepositioneerd voor groei. Dat maakt impactbeleggen volgens Rosie Rankin, hoofd impactstrategie van Baillie Gifford, tot een no brainer. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 22 dec Impactfondsen zorgen inderdaad voor positieve veranderingen Private equity impactfondsen hebben volgens een recente Amerikaanse studie positieve effecten op de arbeidsomstandigheden. De fondsen investeren vaker in arme buurten en bedrijven waar vrouwen en mensen van kleur duidelijk betere carrièrekansen hebben.
Impactbeleggen 17 dec “ESG minder populair? Daar merk ik weinig van” John Ploeg, hoofd ESG-onderzoek bij PGIM, over de impopulariteit van duurzaam beleggen (niet), het rendementsverlies dat beleggers door ESG lopen (ook niet), de schade door klimaatverandering (zwaar onderschat), de oplossing die green bonds bieden (valt tegen) en de noodzaak van meer nucleaire energie (goed idee, mits met gemoderniseerde oude centrales).