Doet u maar een 60/40-portefeuille met een likje goud

Tot voor kort werd een portefeuillemix van 60% aandelen en 40% obligaties als ideaal gezien. Aandelen leveren het rendement. Oboligaties zorgen voor de stabiliteit. Obligaties willen het meestal goed doen als aandelen onderuit gaan.

Per saldo doet deze portefeuille het al decennia uitstekend met in de VS een gemiddeld rendement van 8.54% tussen 1971 en 2024. Maar Wesley Gray van Alpha Architect denkt dat het nog beter kan als er een snufje goud wordt toegevoegd.

Op het eerste gezicht levert goud eigenlijk te weinig op. Het gemiddelde rendement komt van 1971 tot en met 2024 uit op een op zich niet onaardig gemiddelde van 7,35%, maar dat is wel minder dan de 60/40-portefeuille. Goud heeft bovendien als nadeel dat het lange periodes kent van zwakke rendementen.

Maar bij nader inzien, schuilt in dat cyclische karakter ook een groot voordeel. De correlatie met aandelen ligt over de hele periode 1971-2024 weliswaar dichtbij nul, maar het unieke van goud is dat het zeer goede prestaties levert tijdens aandelencorrecties, dollarzwaktes en inflatiepieken. Het is dus een goede hedge. 

60/40/20

Gray laat zien wat een portefeuille oplevert van 60% aandelen, 40% obligaties en 20% goud-futures met de portefeuille als onderpand. 

Het rendement loopt dan op van gemiddeld 8,54% naar 9,43%. De gemiddelde volatiliteit verandert niet veel met 10% versus 10,8%. Het maximale verlies over de periode daalt tenslotte van 30% naar 26,5%. 

Zonder hefboom met bijvoorbeeld een verhouding 50/30/20 komt het rendement lager uit, maar het voordeel van het lagere risico blijft wel behouden.