Hedgefondsen verliezen het op punten van 60/40 Een portefeuille met 60% aandelen en 40% obligaties heeft hetzelfde doel als hedgefondsen: meer stabiliteit als de aandelenmarkten beven. Joachim Klement geeft de voorkeur aan 60/40 omdat het risicogewogen rendement net iets hoger uitvalt. 11 april 2025 08:00 • Door IEXProfs Redactie De laatste keer dat hedgefondsen echt furore maakten, was tijdens de kredietcrisis van 2007-2008. Daarna was Schraalhans keukenmeester. Aandelen deden het over het algemeen stukken beter, maar ook een portefeuille met 60% aandelen en 40% obligaties haalde doorgaans hogere rendementen. Dat is belangrijk, zegt beleggingsexpert Joachim Klement, omdat een 60/40-portefeuille ongeveer hetzelfde doel nastreeft als een hedgefonds, namelijk solide rendementen, ook in slechte jaren voor aandelen. Negatieve rente Veel hedgefondsen wijten hun magere resultaten tussen 2010 en 2022 aan de extreem lage (soms negatieve) rente die jaren. Klement betwijfelt dat. Zijn stelling in de blog Hedge funds still aren’t worth the money is dat een goedkope 60/40-portefeuille ook bij een normale rente superieur is aan dure hedgefondsen. Klement heeft bij de vergelijking voor de hedgefondsen gebruikgemaakt van de Bloomberg Hedge Fund Index. De 60/40-portefeuille bestaat een mix van de MSCI World (aandelen) en 40% Amerikaanse obligaties (staats- en bedrijfsobligaties). Hier de grafiek van het voortschrijdend 12-maands rendement 2014-2024: Uit de grafiek blijkt dat het rendement van de 60/40-portefeuille en hedgefondsen tót de coronapandemie vergelijkbaar was, waarbij 60/40 meestal net iets beter rendeerde. In 2022 - toen de rente steeg en obligaties het slechtste jaar hadden sinds begin jaren 80 - presteerde de 60/40-portefeuille duidelijk minder dan de hedgefondsen. Op dat moment boden hedgefondsen dus een goede bescherming tegen neerwaartse risico’s. Helaas was het eenmalig. Toen de renteschok voorbij was, keerde het oude beeld terug, alleen dit keer bij een hoger renteniveau. Kosten Nou moet je bij een 60/40-portefeuille uiteraard ook rekening houden met kosten. Stel de kosten zijn 0%, dan doet de mix van aandelen en obligaties het beduidend beter dan de hedgefondsen (waar de kosten al in zitten). 100 dollar belegd in hedgefondsen aan het begin van 2014 zou zijn gegroeid tot 161 dollar begin 2025. Dezelfde 100 dollar had bij een 60/40-portefeuille 166 dollar opgeleverd. Als er vervolgens wordt uitgegaan van 0,3% jaarlijkse kosten voor de 60/40-portefeuille dan zitten de twee qua rendement vlakbij elkaar (zie grafiek). Het is ook nog mogelijk om de prestaties van een 60/40-portefeuille te vergelijken met verschillende hedgefondsstrategieën. Klement gaat hier niet veel dieper op in. De resultaten worden er in ieder geval niet veel beter op. Macro-hedgefondsen presteerden gemiddeld 2,3% per jaar slechter dan de 60/40-portefeuille, terwijl event-driven hedgefondsen ongeveer hetzelfde presteerden. Alleen short-long aandelenstrategieën presteerden iets beter (0,3% per jaar). Volgens Klement komt dat door de relatief sterke prestaties van de aandelenmarkt in de laatste 10 jaar. Sharp Er is nog een andere factor die moet worden meegenomen voor een correcte vergelijking. Dat is het risico of de volatiliteit. Klement gebruikt hiervoor de Sharpe-ratio. Ook dan blijft het zo dat de 60/40-portefeuille een streepje voor heeft op de hedgefondsen (zie grafiek). Tot slot bespreekt Klement nog een argument dat hedgefondsen vaak gebruiken, namelijk dat hedgefondsen een lage correlatie hebben met aandelen en obligaties. Dat zou in het voordeel spreken van een mix van aandelen, obligaties én hedgefondsen. Klement moet dit nog nader onderzoeken. Als je naar de laatste 10 jaar kijkt, klopt het voor 2022 toen aandelen en obligaties allebei daalden. Maar voor alle andere jaren gaat dat niet op. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 17 jul Flinke marktcorrectie mogelijk op de korte termijn Beleggingsstrateeg Vincenzo Vedda van DWS houdt rekening met een beurscorrectie binnen afzienbare tijd. De risicopremies op zowel aandelen als obligaties zijn volgens hem zo laag dat een kleine tegenvaller het beurssentiment kan doen kantelen.
Assetallocatie 16 jul V-vormig herstel én aankomende liquiditeitsgolf maken optimistisch Ondanks alle politieke en geopolitieke onrust moeten beleggers zich realiseren dat het recente V-vormige herstel en de aankomende liquiditeitsgolf positieve beurssignalen zijn. Hoofd beleggingsstrateeg Ralph Wessels van ABN AMRO beschouwt daarom een tijdelijke beurszwakte als een moment om risico toe te voegen.
Assetallocatie 14 jul Stabiel inkomen tegen een aantrekkelijke prijs In een tijd van verhoogde marktonzekerheid kan een portefeuille volgens Ryan Reardon van State Street SPDR ETF’s wel wat extra weerbaarheid gebruiken. Dividend Aristocrats bieden volgens hem een stabiel inkomen, handelen tegen aantrekkelijke waarderingen en doen het tijdens moeilijke marktomstandigheden beter dan de brede markt.
Assetallocatie 09 jul Super Global vergroot beheerd vermogen met 500 miljoen euro In de zeer volatiele eerste helft van het jaar heeft Super Global Services SA haar groei voortgezet. Het bedrijf structureert voor bestaande en nieuwe klanten een breed scala aan beleggingsstrategieën, van multi-asset AMC's tot crypto-investeringen.
Assetallocatie 08 jul Fidelity International zoekt het vooral in de opkomende markten Fidelity International twijfelt aan de safe haven-status van de dollar en Treasuries. Bij aandelen en obligaties verwacht de vermogensbeheerder dat de verschuiving doorgaat van de VS naar andere delen van de wereld, en dan met name in de richting van de opkomende markten.
Assetallocatie 03 jul De duidelijke beleggingsvoorkeuren van Nuveen Beursgenoteerd vastgoed, municipal bonds, private credit en de Magnificent Seven behoren tot de favoriete beleggingen van vermogensbeheerder Nuveen voor de tweede helft van het jaar (en daarna).