Nederlandse pensioenfondsen gaan meer rente jagen Volgens AXA Investment Managers zullen Nederlandse pensioenfondsen een deel van hun beleggingen in staatsobligaties verruilen voor korter lopende bedrijfsobligaties, kredietwaardig en minder kredietwaardig. In januari maken de eerste drie pensioenfondsen de overstap naar het nieuwe stelsel. 12 december 2024 08:30 • Door IEXProfs Redactie De Franse vermogensbeheerder AXA Investment Managers verwacht dat de financiële markten in 2025 sterk beïnvloed worden door drie factoren: De protectionistische agenda van Donald Trump De structurele economische zwaktes en politieke onzekerheid in Europa De Chinese herstructurering van de vastgoedmarkt en eventuele stimuleringsmaatregelen Over de wereldwijde groei in 2025 is AXA best positief. Er wordt een plus van 3,2% verwacht, net als in 2024. Maar in 2026 neemt dat wel af tot 2,9%, wat nog minder wordt als de VS, China en Europa meer handelsbarrières oprichten. Europese sores De situatie in Europa is niet al te best met weinig groei en veel politieke onzekerheid in grote landen als Duitsland en Frankrijk en een toenemend nationalisme. Dat maakt het moeilijk om met een daadkrachtig pan-Europees beleid te komen, inclusief economische hervormingen en een gemeenschappelijk migratie- en defensiebeleid. AXA vreest dat deze onzekerheid grote invloed zal hebben op het marktsentiment. De vermogensbeheerder maakt zich bovendien zorgen over stijgende overheidsuitgaven die leiden tot meer schulden en emissies van staatsobligaties. Zelfs Duitsland, dat toch een heel stringent begrotingsbeleid heeft, merkt dat aan de 10-jaarsrente die maar niet wil dalen. De Bund begon 2024 met een rente iets boven de 2% en daar ligt de rente nog steeds. Eind november had de Bund ook voor het eerst in lange tijd een positieve spread tegenover de swap yield curve. Voor Frankrijk was dat al langer het geval. Deze trend richting een steilere yield-curve zet vermoedelijk door. AXA gaat ervan uit dat de ECB 2025 de rente verder verlaagt, en het is goed mogelijk dat Duitsland meer geld gaat lenen als het stringente overheidsbeleid overboord wordt gezet. Dat betekent dan meer aanbod van staatsobligaties en een opwaartse druk op de lange rente. ESG en biodiversiteit Bij het thema duurzame en sociale beleggingen verwacht AXA meer tegenwind door negatieve houding die Trump heeft tegenover ESG-beleggingen. Dit kan overslaan naar Europese markten, als dat niet al is gebeurd. Dat maakt het er voor vermogensbeheerders niet makkelijker op om te voldoen aan zowel de duurzaamheids- als rendementseisen van hun klanten. Van de andere kant blijft het ESG-thema zeker voor Europese pensioenfondsen van groot belang. AXA denkt dat biodiversiteit daarbij een steeds grotere rol gaat spelen, meer nog dan klimaatverandering. Pas op met emerging markets Als de groei wereldwijd inderdaad afneemt in 2026 en er zijn meer geopolitieke spanningen en handelsoorlogen tussen de VS en andere landen dan is dat voor opkomende markten slecht nieuws. Je kunt er volgens AXA van uitgaan dat er dan een flight to safety ontstaat met hogere EM-kapitaalmarktrentes tot gevolg en lagere aandelenkoersen. Amerikaanse dominantie Amerikaanse aandelen en de dollar kunnen juist profiteren van een vlucht naar veilige havens. Het heeft er bovendien alle schijn van dat de winstgevendheid van Amerikaanse bedrijven op peil blijft, wat de hoge waarderingen op Wall Street ondersteunt. De Big Tech-bedrijven zijn met hun goedgevulde portemonnee en dominante positie bij AI het beste toegerust om handelsoorlogen te doorstaan. Bedrijven die veel exporteren hebben slechtere kaarten. Andere obligatievoorkeuren Bij pensioenfondsen verwacht AXA dat de hunt for yieldweer een grotere rol gaat spelen. De zoektocht naar activa die inkomsten genereren kan ertoe leiden dat pensioenfondsen meer high yield-obligaties kopen in ruil voor traditionele vastrentende waarden. AXA ziet vooral een trend richting kortlopende high yield en investment-grade credits. Pensioenfondsen zullen daarbij voorzichtig te werk moeten gaan, gezien de risico’s van minder economische groei en de nu al vrij kleine renteverschillen tussen high yield en staatsobligaties. De eerste fondsen gaan over Specifiek voor Nederland geldt dat het nog midden in het proces zit richting een nieuw pensioenstelsel. “Deze overgang zal naar verwachting leiden tot veranderingen in de asset-allocatie met minder langlopende swaps en staatsobligaties en meer investment grade bedrijfsobligaties, meer risicodeling en communicatie met deelnemers.” Op 1 januari 2025 zullen drie Nederlandse pensioenfondsen als eerste het nieuwe pensioensysteem invoeren. Dat betreft bijna 200.000 deelnemers en een vermogen van 12 miljard euro. 25 andere fondsen hebben de overstap uitgesteld. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 21 jan Aanhouden cash is zelden een goed idee Cash is king? Daar denken ze bij JP Morgan AM toch wel anders over.
Obligaties 21 jan Obligatiebelegger Pimco is positief over ... obligaties Minder immigratie en hogere importheffingen zullen de groei van de Amerikaanse economie afremmen, terwijl Europa verder achterop dreigt te raken. In deze context bieden obligaties aantrekkelijke rendementen en zullen ze in 2025 een cruciale rol spelen in beleggingsportefeuilles.
Assetallocatie 20 jan Beurseuforie is niet houdbaar Optimix kan zich niet vinden in het huidige positieve beurssentiment. Hogere Amerikaanse handelstarieven zijn wel degelijk een groot gevaar. Vandaag vindt de inauguratie van Trump plaats, dus we zullen snel weten of een heuse handelsoorlog dreigt.
Assetallocatie 16 jan De juiste keuzes van Europese ETF-beleggers Noussair Aatil van State Street SPDR ETF's neemt nog even de Europese ETF-cijfers over geheel 2024 en over de laatste maand van het jaar met u door. Twee beleggingen bleken dominant. Amerikaanse aandelen en obligaties met ultra korte looptijden werden verreweg het meest gekocht.
Assetallocatie 16 jan Private beleggingen hebben wind en klanten mee BlackRock en Schroders zijn beide reuze enthousiast over private beleggingen. Private equity, private debt, infrastructuur en vastgoed bieden alle spreiding en mooie rendementskansen.
Assetallocatie 15 jan Candriam kiest voor Amerikaanse aandelen en Europese obligaties Ervan uitgaande dat de wereld dit jaar niet te maken krijgt met een hevige handelsoorlog gaat Candriam voor aandelen uit de VS en de opkomende markten, voor obligaties uit Europa, en koopt het bij elke verzwakking extra goud bij.