Riemen vast op de obligatiemarkt De barometer op de obligatiemarkt kruipt volgens Allianz langzaam richting crisisniveau. 2 november 2023 08:00 • Door IEXProfs Redactie De obligatiemarkt roept momenteel herinneringen op aan de tijd van voor de kredietcrisis. De Amerikaanse rente op een tienjarige staatslening tikte in oktober met 5% bijvoorbeeld het hoogste niveau aan sinds 2007. De Italiaanse lange rente blijft daar niet ver bij achter, en ligt met 4,75% ver boven het niveau in Duitsland (2,8%), wat duidt op financiële stress en zorgen over de houdbaarheid van de hoge staatsschuld. In het algemeen wordt de kapitaalmarktrente volgens Allianz Research opgedreven door het gevoel in de markten dat centrale banken de rente voor langere tijd hoog zullen moeten houden om de inflatie in toom te houden. De Duitse verzekeraar schrijft dat in het rapport Fasten your Bond Belts. Rente- en inflatieverwachting De markt verwacht bijvoorbeeld dat de ECB-rente in 2026 nog altijd tussen 2,7% en 3,1% ligt. Dat is weliswaar ruim onder het huidige niveau van 4%, maar een stuk hoger dan een paar maanden geleden. In de VS is het beeld gelijk. Daar wordt uitgegaan van 4,2% voor eind 2026, terwijl dat in september 3,5% was. Dit soort hoge renteverwachtingen heeft gezorgd voor een sell-off van langlopende obligaties. Oorzaken De oorzaken voor de higher-for-longer rentescenario's zijn niet overal gelijk. In de VS heeft het veel te maken met verrassend sterke economische data. De Eurozone heeft een zwakkere economie, maar wordt wel mee omlaag getrokken door de VS. De inflatie blijft bovendien sticky. Wat de stemming verder drukt in zowel Europa als de VS is een zorgwekkend vraag-en-aanbod plaatje bij staatsobligaties. De Amerikanen brengen elke maand het ongelofelijke bedrag van 300 miljard dollar aan nieuwe schuldbewijzen in omloop. Netto komt dat neer op 100 miljard dollar waar nu een stuk hogere rente over betaald moet worden dan de laatste jaren gebruikelijk. Dat roept vragen op over de houdbaarheid van de hoge begrotingstekorten in de VS. In de Eurozone gaat het om individuele lidstaten zoals Italië met een schuldratio van 140%. Vandaar ook de grote verschillen in rente binnen de Eurozone. Zo ligt in Duitsland de rente met 2,8% amper boven het inflatieniveau, terwijl de reële rente in Italië al ver boven 0 ligt, wat duidt op onzekerheid. Besmettingsgevaar De hoge rente is niet alleen een zorg voor overheden. De les van de kredietcrisis van 2007-2009 was dat het hele financiële systeem aan het wankelen kan worden gebracht, van banken en verzekeraars tot de Europese periferie en emerging markets. Als dat gebeurt dan slaat het slechte sentiment voor staatsobligaties snel over naar de aandelenmarkt en high yield obligatiemarkt. Vooralsnog is daar echter geen sprake van met de Amerikaanse volatiliteitsindex VIX op een relatief laag niveau. De vraag naar Italiaans schuldpapier is ook nog redelijk goed. CO2 Spannend in de Eurozone wordt verder de ontwikkeling van het zogenoemde Carbon Border Adjustment Mechanism, waarbij buitenlandse bedrijven die veel CO2 uitstoten bij hun productie aan de grens worden belast om de concurrentiepositie van Europa te beschermen. Het mechanisme draait eerst op proef voor het in 2026 daadwerkelijk van kracht wordt. Het zal aanvankelijk gaan om een kleine belasting. Pas in 2032 wordt het CBAM volledig van kracht. Het effect op de prijzen valt volgens Allianz nog moeilijk in te schatten. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 13:00 Sectie 899: exodusgevaar door Amerikaanse wraakbelasting Zoals Mozes in Exodus de Rode Zee spleet om zijn volk te bevrijden, lijkt de Big Beautiful Bill van Trump nu de kapitaalstromen tussen continenten te splijten. Het voorstel om een wraakbelasting in te stellen voor buitenlandse beleggers is opnieuw een aantasting van het vertrouwen in Amerika. Het vergroot het risico dat beleggers hun allocatie naar de Verenigde Staten heroverwegen, schrijft Thomas van Galen, Chief Strategist Achmea IM.
Assetallocatie 09 jun Capital Group rekent op aanhoudend hoge volatiliteit Wat heeft 2025-2026 nog allemaal in petto voor aandelen, obligaties en valuta? Capital Group schetst een beeld van aanhoudend hoge volatiliteit, meer risico-aversie en tijdelijk gunstige vooruitzichten voor aandelen buiten de VS.
Assetallocatie 05 jun De wraak van de thuisspelers Enguerrand Artaz van LFDE begrijpt wel waarom beleggers zich nu richten op de aandelen van Europese bedrijven, die sterk gericht zijn op de eigen thuismarkt.
Assetallocatie 05 jun Een zorgeloze en rooskleurige toekomst met ETF's Zelfs de beste aandelen gaan zo nu en dan door een diep dal. Met een indexfonds is de stress minder groot zonder dat dit ten koste gaat van rendement.
Assetallocatie 02 jun Topfonds Fresh Fixed Income Fund dubbel bekroond Dit jaar ging het Fresh Fixed Income Fund van OHV Vermogensbeheer naar huis met twee LSEG Lipper Fund Awards. De outperformance van het obligatiefonds was in de afgelopen 3 en 5 jaar zo groot en zo consistent dat de jury niet om het fonds heen kom. Wat verklaart het succes? Wat zijn de verwachtingen? Wij vroegen het aan de fondsmanagers Richard Abma en Otto Bazuin.
Assetallocatie 02 jun Modelportefeuilles in beweging door stijgende Amerikaanse rente State Street Global Advisors denkt dat de gestegen rente samen met de hoge Amerikaanse staatsschuld ernstige gevolgen zal hebben voor de samenstelling van modelportefeuilles.