High yield: Relatief weinig rente, nog minder defaults, dus koopwaardig Het klopt dat high yieldobligaties tegenwoordig veel minder yield geven dan gebruikelijk. Desondanks zijn Martin Reeves van LGIM en Jeroen Blokland van Robeco positief over deze obligatiecategorie. 30 april 2021 11:40 • Door Rob Stallinga Martin Reeves, hoofd wereldwijd high yield bij vermogensbeheerder Legal & General Investment Management (LGIM), is buitengewoon positief over de high yieldmarkt. Hij verwacht geen herhaling van de mooie rendementen van 2020, maar deze meest risicovolle obligatiecategorie heeft volgens hem ook dit jaar betere rendementskansen dan schuld met een betere kredietwaardigheid. Dat schrijft hij in de publicatie High Yield 2021 - Further scope for spread tightening. Reeves noemt drie redenen die high yield aantrekkelijk maken: 1. Weinig defaultsDe kans op wanbetalingen is sterk afgenomen, doordat bedrijven die het meeste risico lopen vorig jaar al in gebreke zijn gebleven, waardoor alleen de sterkste emittenten zijn overgebleven. Daarnaast profiteert ook de high yieldmarkt van de enorme economische steunmaatregelen wereldwijd. Dit zou het aantal wanbetalingen laag moeten houden. 2. Van afwaardering naar opwaarderingNa een jaar van een record aan kredietafwaarderingen gaat het nu weer de andere kant op. Reeves: “Rising stars in plaats van fallen angels zouden het gesprek van de dag kunnen worden.” 3. Relatief lage durationHigh yield is een obligatiecategorie met relatief korte looptijden. Reeves: “Dit maakt high yieldobligaties minder gevoelig voor schommelingen in toekomstige inflatieverwachtingen en de daarmee samenhangende renteveranderingen." Volgens Reeves presteren high yieldobligaties uit alle sectoren goed. Extra enthousiast is hij over tech. “Amerikaanse techbedrijven die tot nu toe vooral op de aandelenmarkt de aandacht hebben getrokken, verschijnen nu steeds meer in de high yieldmarkt en zijn veelal van verbluffende kwaliteit." Minder risico dan anders Ook Jeroen Blokland, hoofd multi-asset bij Robeco, steekt zijn positieve kijk op high yield niet onder stoelen en banken. In de publicatie Is er nog waarde in high yield? is het antwoord ja. Want? "De high yield-spreads zijn relatief laag, omdat ook deze risicovolle beleggingsklasse zich snel heeft hersteld van de door Covid-19 veroorzaakte economische impasse. Aangezien obligatierentes wereldwijd nog steeds extreem laag zijn, blijft ook de rente op high yield-obligaties historisch laag. Gezien de sterke groei van het bbp en de enorme hoeveelheden liquiditeit zal het wanbetalingspercentage waarschijnlijk lager liggen dan het gemiddelde van ongeveer 4%. Het risico dat de hoofdsom van de belegging verloren gaat, is dus kleiner dan gemiddeld. Daarom denk ik nog steeds dat high yieldobligaties waarde bieden ten opzichte van investment grade- en staatsobligaties, die het meest blootgesteld zijn aan stijgende obligatierentes. Op dit moment verkies ik ook spread boven durationrisico." Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.