QE is kryptoniet voor obligaties Quantitative easing heeft obligaties al hun superkrachten ontnomen. Om rendementen op peil te houden moeten pensioenfondsen op zoek naar riskantere alternatieven. 26 juni 2020 10:00 • Door IEXProfs Redactie Obligaties waren de afgelopen 40 jaar de superhelden van elke pensioenportefeuille. Ze leverden genoeg rente op om de inflatie te pareren, koersen stegen als die van aandelen daalden en de koersontwikkelingstrend was omhoog. Rente + waardestijging leverden een rendement op dat niet veel onderdeed voor dat van aandelenmarkten. Maar volgens Nicolas Rabener, managing director van Factor Research, heeft de obligatiemarkt een zwak punt. Het kryptoniet voor obligaties heet quantitative easing. Onder nul De centrale banken hebben met hun beleid van goedkoop geld volgens Rabener het proces van dalende renteniveaus versneld, zodanig dat er bijna nergens in de westerse wereld nog wat te verdienen valt met obligaties. De effectieve rentes op Duitse, Britse, Nederlandse, Franse en Japanse staatsobligaties zijn onder nul gezakt, de VS lijkt hard op weg. En met een negatieve rente lijken toekomstige koerswinsten onrealistisch, of de rente zou nog dieper in het rood moeten zakken. De regels is immers: een dalende rente betekent hogere koersen. Minder obligaties Rabener denkt dat dit zijn weerslag zal krijgen op pensioenportefeuilles. Het percentage obligaties in de gemiddelde portefeuille was de afgelopen 20 jaar stabiel rond de 30%. Blijkbaar vertrouwden beleggers gedurende die periode nog vol op de vertrouwde superkrachten van obligaties. Maar nu het steeds duidelijker wordt dat obligaties hun krachten verloren hebben, moeten de pensioenbeleggers op zoek naar iets anders om de nagestreefde 6% tot 7% rendement per jaar te halen. Een mogelijkheid zijn alternatives, zoals vastgoed, infrastructuur, hedgefondsen en private equity. De laatste jaren is een deel van de portefeuilles hiervoor ingeruimd. Rabener denkt dat de toekomstige trend een rotatie zal zijn van obligaties naar alternatives en aandelen. Daarbij moeten beleggers wel bedenken dat alternatives geen superhelden zijn. Dat leek misschien zo de laatste jaren omdat ze nauwelijks last hadden van aandelencrashes. Maar op de lange termijn zijn alternatives net zo volatiel en wispelturig als aandelen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.