Een zee van groen in Europa Keith Wade is er zelf verbaasd over: alle seinen staan op groen in Europa. De lage euro is een geschenk voor de export. 1 april 2015 10:45 • Door Joost Ramaer Laatst liep hij Bob Dudley tegen het lijf, de baas van oliereus BP. Natuurlijk kwam het gesprek op de olieprijs. Momenteel kost een vat Brent nog geen 60 dollar. Weinig? Het kan nog minder. "Bob voorspelde een gemiddelde prijs van 50 dollar gedurende de komende drie jaar,"vertelt Keith Wade. "Als hij dat al zegt." Namens Schroders, waar hij de hoogste econoom en strateeg is, stelde Wade onlangs bijna alle groeiprognoses van dit Britse huis naar boven bij (zie grafiek). De eerste zin van zijn rapport: "Het is een zee van groen in Europa." Voor Wade, van nature een bedachtzaam man, is dat krasse taal. Hoe goed de vooruitzichten plotseling zijn geworden – hij is er nog steeds verbaasd over, woensdag 25 maart in het Amsterdamse Concertgebouw, tijdens een interview voorafgaand aan het derde Investment Forum van Schroders, Deutsche Asset & Wealth Management en Fidelity Worldwide Investment. "Het is nog aan het indalen," denkt hij. "Wat de goedkope olie betekent voor onze koopkracht bijvoorbeeld." Wade schrijft de opleving toe aan een bijzonder gelukkige, volstrekt toevallige samenloop van omstandigheden. "In Europa begon die al voordat de ECB de geldpers aanzette. Alleen de devaluatie van de euro is een direct gevolg van QE." Geschenk voor Duitsland De lage euro noemt hij een geschenk voor de Duitse exportindustrie. En dat terwijl de Duitsers zich zo lang zo hardnekkig hebben verzet tegen die waardedaling. Voor een valutaoorlog is hij niet bang. De dollar en de yen gingen de euro immers voor, ook al dankzij QE van de Fed en de Bank of Japan. Dan is het lastig kritiek hebben op de waardedaling van de euro. Zonder enige formele afspraak voeren de leidende economieën in de wereld ineens een wonderbaarlijk eensgezind monetair beleid. Dat houdt ook de oververhitte obligatiemarkt in toom, denkt Wade. "De bond bubble van nu is heel anders dan die van eind jaren negentig. Deze is in gang gezet door overheden en centrale banken, en wordt ook door hen gecontroleerd. Zij zullen hem langzaam laten leeglopen." Net zo voorzichtig zal de Fed de rente verhogen, verwacht hij. "Pas later dit jaar, en op een manier die wilde schommelingen voorkomt." De les van 2013 – geen renteverhoging, toch een taper tantrum – is geleerd. EM zijn verliezers Voor Europa voorspelt hij 1,6% bbp-groei in 2016. "Maar het kan wel 2% worden." Gevolg: een aanhoudende bull market. "Wij beleggen weer meer in Europese en Japanse aandelen, omdat wij die harder zien groeien dan de Amerikaanse." De emerging markets betalen dit Europees-Amerikaanse gelag. "Zij zijn de verliezers, vanwege hun koppeling aan de nu weer sterke dollar." Dat is oneerlijk, ja. Het is bijna onvoorstelbaar hoe gemakkelijk de Europeanen nu wegkomen met hun trage besluitvormingsmolens. "Wat ik het meest bemoedigend vind," zegt Wade, "is dat de bancaire kredieten in de eurozone weer beginnen aan te trekken. Vooral in de kernlanden." Dat is goed nieuws voor huizenkopers en het MKB, maar ook voor de grote banken zelf: zo blijven die dominant. Misschien niet lang meer. Britten haten banken "In Engeland zie ik veel nieuwe uitdagers opkomen." Zoals Metro Bank, een succesvolle Amerikaanse no nonsense-bank die haar 33 Britse filialen wil uitbreiden naar 200-plus in 2020. En Virgin, de online bank van Richard Branson. Zelfs een college endowment in Cambridge is onlangs een nieuwe regionale bank begonnen. "De Britten zijn de grote banken gaan haten," zegt Wade. "Vooral RBS. Gered door de staat, jaar op jaar verliezen, en toch bonussen uitkeren." Ook Wade heeft heel wat uit te leggen op feesten en partijen. "Ik moet steeds opnieuw vertellen dat ik geen bankier ben, maar een tussenpersoon," zegt hij met een berustende glimlach. "Als wij zouden omvallen, verliezen onze klanten geen cent. Dat is het grote verschil." Schroders is beursgenoteerd, maar de helft van de aandelen is nog steeds in handen van de oprichtersfamilie. "Economen verschillen daarover van mening, maar naar mijn mening vormen firma’s als de onze geen systeemrisico." Joost Ramaer is freelance journalist en schrijver van het boek De Geldpers – De teloorgang van het mediaconcern PCM (Prometheus, 2009). Over beleggen schreef hij eerder een wekelijkse column in NRC Handelsblad (2011-2013). De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.