Indexmaatwerk voor schonere wereld Klimaatverandering kan een game changer zijn voor beleggers, maar hoe kunnen zij hier eenvoudig op inspelen? 27 oktober 2014 11:30 • Door Fleur van Dalsem Klimaatverandering kan een game changer zijn voor beleggers. Het gaat verder dan alleen beleggen in innovatieve technologiebedrijven die zich op klimaatverandering richten. Maar tot nu toe zijn er nog niet zoveel indices of beleggingsproducten waarmee professionele beleggers kunnen inspringen op deze trend. Reden voor Amundi Asset Management om op zoek te gaan naar schaalbare – noodzakelijk voor grote beleggers – manieren om duurzaam te beleggen, aldus Frédéric Samama, plaatsvervangend hoofd institutionele beleggers en pensioenfondsen wereldwijd bij Amundi Asset Management. Samama ziet dat de intentie van bijvoorbeeld pensioenfondsen om zich meer te richten op duurzaam beleggen er is, maar dat ze vaak niet weten hoe ze dat op een eenvoudige manier en tegen relatief lage kosten kunnen doen. Het is volgens hem trouwens niet alleen meer een kwestie van duurzaam willen zijn. Het is een trend dat pensioenfondsen hun carbon footprint publiceren. Op deze manier kunnen de deelnemers aflezen hoe duurzaam hun pensioenfonds belegd. Op verzoek van Amundi en een tweetal toonaangevende Europese pensioenfondsen heeft MSCI een groep van indices gemaakt, de MSCI Global Low Carbon Leaders Indexes, die bestaan uit ondernemingen met een lagere CO2- uitstoot en lagere reserves van fossiele brandstoffen dan het gemiddelde van de sector waarin ze opereren. De MSCI Global Low Carbon Leaders Indexes zijn gebaseerd op de MSCI ACWI Index, een voor free-float aangepaste benchmark voor opkomende en ontwikkelde markten en maakt voor de selectie aandelen gebruik van MSCI ESG CarbonMetrics-data verzameld door MSCI ESG Research. De indices zijn de eerste die zich zowel richten op lage uitstoot van CO2 als fossiele brandstofreserves. Dat heeft volgens Samama als voordeel dat beleggers hun portefeuille aan twee kanten kunnen beschermen tegen CO2-risico’s die ondernemingen lopen. Kort gezegd worden de ondernemingen die het meest vervuilend zijn en/of een flinke voorraad aan vervuilende brandstof of grondstof bezitten uit het universum gefilterd. Alleen de vanuit CO2-perspectief meest schone ondernemingen maken deel uit van de uiteindelijke index. Lage tracking error Bij de selectie van aandelen beperkt MSCI de tracking error ten opzichte van de standaardindices Het is dus niet zo dat beleggers die in deze nieuwe duurzame indices stappen, veel meer risico lopen op een grotere afwijking van de index dan als ze niet low carbon zouden beleggen. Uit onderzoek van MSCI blijkt dat sectorafwijking voor de grootste afwijking van de index zorgt. Vandaar dat de indexbouwer de CO2-indices corrigeert voor een te grote over- of onderweging naar sectoren en zo de tracking error laag houdt. Amundi brengt daarnaast, indien nodig, een betere spreiding aan tussen landen en omvang van ondernemingen. “Bijvoorbeeld, als blijkt dat grote Franse bedrijven het meest vervuilend zijn en dus onderwogen worden, maar kleine Duitse ondernemingen juist overwogen worden in de Low Carbon-index ten opzichte van de basisindex van MSCI, dan kijkt Amundi of dit gecompenseerd moet worden om de tracking error laag te houden.” Ondernemingen in opkomende markten zoals China zijn doorgaans grotere vervuilers dan gelijksoortige bedrijven in volwassen markten. Betekent dat dat beleggers in de low carbon-indices een lagere exposure hebben naar opkomende landen? “Nee, niet per se. MSCI kiest de schoonste bedrijven uit opkomende en volwassen markten. De vervuilers en ondernemingen met de grootste CO2- exposure gaat er overal uit.” Amundi heeft in de toekomst de mogelijkheid om de low carbon-indices ook belegbaar te maken voor minder grote beleggers, bijvoorbeeld via een indexfonds of een ETF. Maar volgens Samama is dat nu nog niet aan de orde. “Zover zijn we nog niet. We gaan eerst eens kijken wat onze klanten van deze nieuwe indices vinden en met die feedback kunnen we kijken of zij behoefte hebben op een ETF of een indexfund op de indices.” Hoe zijn de low carbon-indices opgebouwd? Stap 1. Een MSCI marktkapitalisatie gewogen index. Stap 2. Uitsluiten van 20% van de grootste vervuilers uit de basisindex met een maximum van 30% per sector. Stap 3. Uitsluiten van de ondernemingen met de grootste reserves door de reserves te delen door de marktkapitalisatie. Stap 4. Indexoptimalisatie door uitsluiten van ondernemingen op basis van uitstoot en reserves, minimaliseren van de tracking error ten opzichte van de basisindex en verder onder andere beperkingen van sectoren en landen zodat de index niet te geconcentreerd wordt. Fleur van Dalsem is redacteur bij IEX.nl. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.