Vier argumenten tegen smart beta De nieuwste hype nader bekeken. Smart beta-ETF's zijn duur en de risico's zijn onevenredig hoog, zeggen critici. 25 juli 2014 14:30 • Door IEXProfs Redactie Het is de new kid on the block, smart beta, en het wordt neergezet als de perfecte tussenvorm in het verhitte debat tussen actief en passief. Het grote voordeel is dat de onderliggende indices niet worden samengesteld op basis van marktkapitalisatie (zoals de S&P500) of, nog maller, prijs (zoals de Dow Jones). Inmiddels is er 271 miljard dollar belegd in smart beta-ETF's. Beleggers die dit geld in deze ETF's hebben gestoken denken een beter rendement te maken dan de markt. Door te kiezen voor ETF's die slimmer - smarter - zijn opgebouwd dan de traditionele, bijvoorbeeld door te selecteren op basis van boekwaarde, dividend of volatiliteit. Brett Carson, directeur research bij Carson Institutional Alliance, vindt dat smart beta-ETF's vanwege de actieve selectie bij de samenstelling van de indices niet onder passief beleggen geschaard moet worden. Voor hem valt het onder actief, zelfs onder 'dumb active'. Daarvoor legt hij vier argumenten op tafel. 1. De outperformance van smart beta is toe te schrijven aan een hoger risico. Dat staat in schril contrast met wat de voorstanders bepleiten. Die stellen dat smart beta juist voorkomt dat je winnaars uit het verleden koopt. Maar Carson vindt dat één van de vaak gebruikte hulpmiddelen, een gelijkgewogen samenstelling van de index, juist leidt tot een overweging in smallcaps en daarmee tot een hoger risico. Dat werkt in een bullmarkt, zij het met vaak een hogere volatiliteit, maar keert zich tegen de strategie in slechte tijden. Ook de merites van een grotere weging voor value-aandelen waar smart beta-strategieën vaak voor kiezen, valt te betwisten. Ja, je eindigt met aandelen die goedkoper gewaardeerd zijn dan de markt, maar vaak zijn ze goedkoper om een duidelijke reden, stelt Carson. Naar die reden wordt niet gekeken, de goedkoopste aandelen worden klakkeloos opgepikt door de systematische benadering. 2. Smart beta kan gedurende langere periode underperformen. Veel smart beta-strategieën laten een outperformance zien, maar die is niet zelden gebaseerd op een heel kort track record, of erger nog, grotendeels op basis van backtesting. In de afgelopen twintig jaar was er een periode van zes opeenvolgende jaren waarin smallcaps underperformden. Ook valuebeleggingen en lowvolatility-aandelen deden het gedurende enkele jaren slechter dan de markt. Hoogdividendaandelen, idem dito. 3. Smart beta kan duur zijn. Het gros van de smart beta-ETF's is een stuk duurder dan de simpele indextrackers. De marges voor de assetmanagers zijn groter, wat ze er toe kan verleiden ze bij tij en ontij te verkopen, ook als dat niet in het belang van een klant zou zijn. Hogere kosten garanderen slechts één ding, betoogt Carson, namelijk: hogere kosten. Daarnaast vergt menig smart beta-strategie regelmatig aanpassingen aan de portefeuille, wat de kosten binnen het fonds verhoogt (en het nettorendement verlaagt). 4. Smart beta is geen alternatief voor stockpicking. Voorstanders noemen smart beta een soort van mechanisch stockpicken omdat op systematische wijze wordt geselecteerd op basis van min of meer dezelfde criteria die goeie analisten gebruiken: waardering, dividend, etc. Maar er wordt niet gekeken naar de houdbaarheid van dat dividend of de rationale achter een onderwaardering. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.