Carmignac Commodities 2.0 Na het vertrek van de Australische star manager David Field lijkt het Franse fonds aan een tweede leven begonnen. 22 juli 2014 13:45 • Door Peter van Kleef Het kwam nauwelijks als een verrassing begin dit jaar, David Field nam afscheid van het beheer van zijn Carmignac Commodities. De Australische beheerder had een paar hele moeizame jaren achter de rug waarin de forse bets die hij in zijn portefeuille had aangezet, zich als een boemerang tegen hem keerden. Field nam een sabbatical en zijn positie werd ingenomen door Michael Hulme. Field bracht het fonds eerder tot grote hoogte, onder andere door in te zetten op junior mijnbouwbedrijven. Zoals het zo vaak gaat sloeg het succes om en na de enorme outperformance in 2009 en 2010 volgden drie donkere jaren waarin het fonds zwaar achterbleef. Onder de nieuwe leiding van Michael Hulme lijkt het fonds een prima doorstart te maken. Een trend die zich ook in de laatste maanden van 2013 al aftekende. De portefeuille heeft inmiddels wel een heel ander gezicht gekregen. Zo valt op dat er vooral sprake is van een hele grote weging voor energieaandelen en dan vooral bekende, grote liquide namen als Halliburton en Schlumberger. Die gedaanteverandering pakt voorlopig goed uit. Voor beleggingsfondsen is een draai in de strategie over het algemeen geen pre – beleggers weten graag wat ze in portefeuille hebben – maar als het een verbetering is, is er weinig reden om te klagen. Minder sexy Het vernieuwde Carmignac Commodities maakt een minder speculatieve en sexy indruk dan het oorspronkelijke fonds en dat is in een tijd waarin grondstoffen nog altijd een beetje uit de gratie zijn, zo gek nog niet. Wel is het minder uitgesproken gepositioneerd en daarmee een stuk minder onderscheidend. Een logische reactie naar de outperformance in 2011-2013. De switch naar een overweging in energieaandelen komt niet zomaar uit de lucht vallen. Tot zijn aanstelling bij Carmignac runde Hulme sinds 2010 een energiefonds bij Lombard Odier. Het kan zijn dat de beweging naar energie een tijdelijke is. In het verleden schroomde Carmignac Commodities niet om grote posities in te nemen in die hoeken van de markt waar extra rendement verwacht werd. Toch lijkt het onder het nieuwe regime moeilijk denkbaar dat het fonds zich weer met ware doodsverachting in de niche van junior exploiratiebedrijven zal storten. Once bitten, twice shy. Grote daden Het lijkt daarom reëel om te denken dat de cowboyrendementen voorlopig verleden tijd zijn en het fonds zich een stuk minder uitbundig zal gedragen. Met een weging van zo’n 40% in basismaterialen en 45% in energiebedrijven is een fijne balans gevonden. Ter vergelijking: in 2011 zat het fonds voor zo’n 10% in zilver, 18% in goud, 26% in metalen en mineralen. Die optelsom van 54% is nu nog voor 9% aanwezig in de portefeuille. In 2009 was goud alleen zelfs goed voor 30% van het fonds. Het fonds heeft volop van de bullrun van edelmetalen geprofiteerd, maar wist – zoals dat gaat – niet op tijd uit die markt te stappen. Het is afwachten of het fonds in het nieuwe maatpak in staat blijkt tot grote daden. Maar minder onderscheidend hoeft op zich niet slecht te zijn. Zeker niet omdat een torenhoge bèta zich per definitie soms tegen je keert. Onder het bewind van Michael Hulme krijgt Carmignac Commodities de tijd om de schade te herstellen en de reputatie langzaam weer te verbeteren. En dat is belangrijk voor een huis dat groot geworden is door zijn successen op het vlak van kapitaalbehoud. De achtbaanrit met David Field aan het stuur duurde wat dat betreft net iets te lang. De koerswijziging is daarmee volstrekt begrijpelijk en, hoewel het fonds veel van zijn charme verliest, verstandig. Van charmes kun je als belegger niet eten, ten slotte. FondsgegevensKlik op de afbeelding voor een grote versie, bron: Carmignac en Morningstar, peildatum: 30 mei 2014. Peter van Kleef was tot en met 2014 hoofdredacteur van IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.