Passief in beweging III “Wij zullen nooit meer dan twintig ETF’s aanbieden, omdat ik niet geloof in de toegevoegde waarde van trackers met toeters en bellen” 10 juli 2014 11:30 • Door Peter van Kleef Het marktaandeel van passief groeit, maar dat is geen reden om achterover te leunen. Aanbieders zijn volop in beweging: nog lagere kosten, nog meer hippe producten. Experts Gert-Jan Verhagen, Pieter Furnée, Martijn Rozemuller en Roel Thijssen geven hun visie. Martijn Rozemuller Managing director Think ETF’s De grote spelers vechten hun strijd uit op kosten, Think ETF’s moet het vooral hebben van het omzeilen van dividendlekkage – als enige nu ABN Amro zich terugtrekt. “De kostenverlagingen die we de afgelopen maanden hebben gezien waren onvermijdelijk. En ze zijn goed voor de belegger, maar de beheerkosten zijn slechts een deel van het kostenverhaal. Veel meer dan die TER gaat het om de Total Cost of Ownership (TCO), zoals de AFM dat ook voor ogen heeft. Helaas staat de definitie daarvan nog steeds niet vast. Uiteindelijk gaat het om het verschil tussen de bruto herbeleggingsindex en het fonds, alles wat daar tussen zit, raak je als belegger kwijt. Dat is dus ook de dividendlekkage. Je kunt de beheerkosten van 20 naar 10 basispunten terugbrengen, maar wat helpt dat als de belegger nog steeds 50 basispunten inlevert doordat hij ingehouden dividendbelasting niet kan terugvorderen?” Daar tegenover staat dat andere aanbieders door het uitlenen van onderliggende aandelen een wapen in handen hebben. “Ja, met securities lending kun je een deel van de dividendlekkage goedmaken. Maar stel dat je de helft goedmaakt, dan nog krijgt de belegger daarvan maar een deel terug. Het oplossen van het dividendlek is niet gunstig voor het eigen businessmodel en doorgaans is de industrie daar niet dol op. Met de AFM voeren we ook discussie op dit punt. Je kunt niet de opbrengst van securities lending aftrekken van de kosten en tegelijk het verlies door dividendlekkage er niet bij optellen.” Er zijn andere bronnen van afwijking, die ervoor zorgen dat de TCO van de ene ETF hoger uitvalt dan de andere. “Klopt, zoals de cash drag. Wij keren dividend per kwartaal uit. Dat betekent dat we in de tussenliggende periode een cashpositie opbouwen. Als de index in dat kwartaal 10% stijgt en we 1% cash hebben, is er een cash drag van 10 basispunten. Natuurlijk kunnen we die cash ook op de pay date herbeleggen, maar dat levert weinig extra op, daarvoor is de periode te kort.” Wat vind je van de wildgroei aan slimme ETF’s? “Ik heb altijd gezegd dat we nooit meer dan 20, 25 ETF’s zouden aanbieden, omdat ik niet geloof in de toegevoegde waarde van trackers met toeters en bellen. Leveraged- en short-ETF’s raken gelukkig weer uit, maar daarvoor in de plaats komen smart bèta-ETF’s. Nu staat smart bèta feitelijk tussen actief en passief in, omdat de regels van het speelveld vast staan. Wat wij wel hebben zijn drie ETF’s op gelijkgewogen indices van Markit. Hun methode is eigenlijk nog passiever dan passief omdat er geen convictie in de index zit.” Peter van Kleef was tot en met 2014 hoofdredacteur van IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.