Recensie: Double Up Certificaat BAM Denkt u dat de koers van BAM het komende jaar een gematigde stijging laat zien, dan is dit certificaat een prima product. 27 maart 2014 13:24 • Door Marcel Tak Aanbieder: ABN AmroUitgever: ABN Amro (S&P rating: A)Looptijd: 1 jaarOnderliggend: aandeel BAMHoofdsomgarantie: geenInschrijving: 100% (van slotkoers BAM 28 maart), tot en met 28 maartISIN code: NL0009981109 DoelstellingHet certificaat heeft als doel een bovengemiddeld rendement ten opzichte van een directe belegging in het aandeel BAM te behalen, bij een gematigde koersstijging van het aandeel in de komende twaalf maanden. WerkingHet De beginkoers van het certificaat is gelijk aan de slotkoers van BAM op 28 maart 2014. Aan het eind van de éénjarige looptijd wordt de eventuele koerswinst van het aandeel BAM dubbel uitgekeerd, waarbij een plafond in de koersstijging geldt van 16% (maximaal rendement 32%). Het plafond is een indicatie en wordt na inschrijving vastgesteld. Als na één jaar het aandeel BAM in koers is gedaald, neemt de belegger het gehele koersverlies voor zijn rekening. Eén certificaat wordt dan afgelost in één aandeel BAM. Het certificaat keert geen dividend uit. Voorbeelden bij een startwaarde van 4,20 euro, een plafond van 16% (maximaal rendement 32%) en een verondersteld dividendrendement van 1,2%. Sterke puntenDubbel rendement bij koersstijging van BAM tot 16% (indicatie, maximum rendement is dan 32%). Zwakke punten Geen recht op dividend (mogelijk 1,2%). Gelimiteerde winst (32%, bij plafond van 16%). Rendementvergelijking met onderliggende waarde(n) Het Het certificaat presteert bovengemiddeld als het aandeel BAM het komende jaar tussen 1,2% en 30,80% in koers stijgt, bij een verondersteld dividendrendement van 1,2%. Als het aandeel BAM minder dan de ondergrens van 1,2% presteert, zal de underperformance van dit certificaat maximaal het gerealiseerde dividendrendement zijn. Bij een koersstijging van het aandeel BAM groter dan 30,80%, zal het certificaat een oplopende underperformance laten zien. Voor wieAandelenbeleggers die uitgaan van een gematigde koersstijging van het aandeel BAM. Brochure en overige informatieDe brochure (algemene brochure en introductiebericht) is goed. Maar in de brochure staat geen minimum voor het indicatieve plafond is aangegeven. Ter bescherming van de belegger vind ik het beter als er een minimaal plafond is, en ook wordt genoemd. Daarnaast staat op de website dat tot een koersstijging van 16%, het certificaat dubbel zoveel rendement behaalt dan een directe belegging in het aandeel BAM zelf. Dat is niet helemaal juist. Het mogelijke rendement van 1,2% wordt hierbij ten onrechte niet betrokken. Verhandelbaarheid en vervolginformatie Onder normale omstandigheden dagelijks verhandelbaar via Euronext Amsterdam met een bied-laat spread van 1% door ABN Amro. In de brochure staat dat gedurende de looptijd vervolginformatie over dit product op de site van ABN Amro wordt gegeven. Opmerkingen en conclusie Dit De Nederlandse markt wordt niet overstroomd met gestructureerde producten. ABN Amro komt nu met het Double Up certificaat op BAM. De afgelopen jaren heeft de bank zich gespecialiseerd in Double Up structuren. De aantrekkelijkheid van het product hangt in belangrijke mate af van de beweeglijkheid van de koers van de onderliggende waarde. Die is voor BAM redelijk hoog, zodat een in mijn ogen interessant plafond van (indicatief) 16% wordt geboden. Omdat het verwachte dividend op BAM beperkt is, is het scenario waarin dit certificaat een outperformance behaalt, ruim (tussen 1,2% en 30,8% koersstijging BAM). Al met al vind ik dit een prima product voor beleggers die menen dat na de verdubbeling van de koers in de afgelopen twee jaar, de koersontwikkeling in het komende jaar positief maar gematigd zal zijn. Cijfer Benchmark Weging A. Rendementsperspectief 8 6,9 60% B. Transparantie 8 8,2 20% C. Originaliteit 6 7,3 5% D. Vervolginformatie en nazorg 10 8,2 15% Totaal 8,2 7,4 100% Mijn eindcijfer zegt niets over het uiteindelijke rendement dat u met dit product behaalt, want dat bepaalt de markt. De beoordeling zegt wel alles over hoe het product kwalitatief in elkaar steekt en of de marketing en nazorg zorgvuldig zijn. A. RendementsperspectiefHet te behalen rendement moet in relatie staan tot de risico's. Het product moet een zo duidelijk mogelijk rendementsdoel hebben. Het rendementsperspectief moet passen bij de markt waarin wordt belegd. B. TransparantieDe kansen, maar ook de risico's moeten duidelijk zijn. De informatie (website, brochure of servicenummer) moeten duidelijk maken hoe en hoeveel rendement te behalen is en welke risico's er zijn onder welke omstandigheden. De kosten van het product moeten vermeld zijn. C. OriginaliteitWat is de toegevoegde waarde? Is de financiële constructie zelf na te bootsen? Bovendien speelt een rol of er al soortgelijke, alternatieve producten op de markt zijn. D. Vervolginformatie en nazorgHoe is de vervolginformatie na uitgifte? Wordt regelmatig een overzicht gegeven van de prestaties van het product en is er informatie over het verloop van de onderliggende waarde. Zegt de brochure hier iets over? Marcel Tak is zelfstandig beleggingsadviseur en oprichter/beheerder van het Bufferfund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.