Adviseur: beleg met korting! In Duitsland zijn er 160.000 Discount Certificaten. Producten waarmee een adviseur zijn toegevoegde waarde kan tonen. 22 juli 2014 15:00 • Door Marcel Tak Onlangs schreef ik een column over standaardisatie van financiële producten. Ik betoogde dat er wat mij betreft geen rol voor de overheid is weggelegd om eenvormigheid van het productaanbod na te streven. Dat betekent niet dat een omvangrijk aanbod van gelijksoortige producten wat mij betreft niet gewenst zou zijn. Integendeel. Hefboomproducten bijvoorbeeld, die onder de naam turbo, speeder of sprinter bekend staan, kennen vele uitgevende instellingen, maar de karakteristieken van de producten zijn gelijk. Goed voor de onderlinge concurrentie en de belegger kan zo precies het product kopen dat bij hem past. Een ander voorbeeld zijn de (Capped) Bonus Certificaten, zoals ze in Duitsland verhandelbaar zijn. Het zijn constructies waarbij de belegger een vooraf vast rendement kan behalen zolang de onderliggende waarde niet onder een vooraf vastgesteld niveau uitkomt. In Duitsland zijn 208.000 van deze producten uitgegeven, allemaal met dezelfde basiskarakteristieken. Natuurlijk kenmerkt het de financiële wereld dat er veel varianten op het basisproduct zijn ontwikkeld, zoals het Reverse Bonus certificaat, het Bonus PRO Certificaat en het Korridor Bonus Certificaat. In de koers van de Bonus Certificaten is doorgaans een premie verwerkt, wat gezien kan worden als de prijs voor de grotere kans op rendement. SuccesproductenBonus Certificaten zijn in Duitsland de meest populaire producten. Ze worden echter op de voet gevolgd door de Discount certificaten. Op dit moment staan er 160.000 van uit bij onze oosterburen. In tegenstelling tot de Bonus Certificaten waar de belegger een premie betaalt, kan het Discount Certificaten juist met korting worden aangeschaft. Aan de hand van een voorbeeld laat ik de werking van de discounter' zien. Met vervolgens de vraag of het als adviseur verstandig is dit soort certificaten aan uw klant onder de aandacht te brengen. Korting te mooi om waar te zijnHet door CITI uitgegeven Discount Certificaat op het aandeel Philips (ISIN: DE000CF9J0N4) , aflopend in juni 2015 kost momenteel 21 euro. Vergeleken met de huidige koers van Philips, 23,30 euro, is dat een korting van 2,30 euro ofwel 9,9%. Wat krijgt de certificaathouder daarvoor terug? In juni 2015 lost dit certificaat af op de dan geldende prijs van het aandeel Philips. Zo bezien lijkt de korting te mooi om waar te zijn, maar dat is het (natuurlijk) niet. Ten eerste geldt voor het certificaat een maximum in de aflossing van 23,00 euro. Ten tweede ontvangt de houder van het certificaat geen dividend. De directe belegger in Philips heeft wel recht op een eventuele uitkering van een deel van de winst. Naar verwachting zal het dividend circa 3,5% bedragen. Op de actuele koers van deze discounter (21 euro) is het maximale rendement bij aflossing op 23 euro gelijk aan 9,5% in nog gene jaar tijd. Om dat rendement met een directe belegging te behalen moet het aandeel Philips, rekening houdend met een dividendrendement van 3,5%, met 6% stijgen tot 24,60 euro. Elke koers van Philips onder dit niveau betekent dat de Discount belegger beter scoort dan de directe belegger in het aandeel. Dat zal de populariteit van het Discount certificaat zeker verklaren. Er is (in dit voorbeeld) een mooi, tevredenstellend rendement van dik 9% als het aandeel blijft hangen rond deze koers. Mocht het aandeel (flink) dalen, dan de certificaathouder het altijd beter dan een directe belegging. Eigenlijk is dat een soort bonus als de achterliggende visie niet uitkomt. Even verder kijken Om een klant een dergelijke Discounter te adviseren, moet de adviseur echter nog even verder kijken. Een Discount Certificaat is feitelijk niet veel anders dan een obligatielening, gecombineerd met een geschreven put optie. De achterliggende constructie is daarom gemakkelijk na te bouwen. Het alternatief voor dit Discount Certificaat is een geschreven put optie op Philips met afloopdatum juni 2015 en uitoefenprijs 23 euro. Bij de actuele koers van Philips is de opbrengst van de geschreven putoptie gelijk aan 2,10 euro. Deze premie is fractioneel hoger dan de korting die het certificaat biedt. Daarnaast kunnen de liquide middelen nog op een spaarrekening worden geplaatst waarop minimaal 1% rente kan worden behaald. Al met al is een zelf geconstrueerde Discounter goedkoper, en levert dus meer rendement op, dan de op de beurs verhandelbare kant-en-klaar versie. Zie hier de mogelijke toegevoegde waarde van de adviseur. Het Discount certificaat is enorm populair bij de (Duitse) doe-het-zelf belegger. Maar de adviseur kan zijn nut bewijzen door goed na te gaan of alternatieve constructies beter en/of goedkoper zijn. Adviseurs kunnen toegevoegde waarde laten zien door op langere termijn beter te renderen dan de doe-het-zelver. Dat gunstiger rendement zal mijns inzien niet komen van tips om bijvoorbeeld Philips in plaats van ASLM te kopen, maar door consequent de beste en goedkoopste beleggingsopties aan te bieden. De kennis en vaardigheden om dat te doen, worden de belangrijkste assets van de succesvolle adviseur. Marcel Tak is zelfstandig beleggingsadviseur en oprichter/beheerder van het Bufferfund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.