De fout bij tracking errors Ga als belegger niet alleen af op statistische gegevens als tracking error, ze kunnen je op het verkeerde been zetten. 25 oktober 2012 10:30 • Door IEXProfs Redactie Ga als belegger niet alleen af op statistische gegevens als tracking error, ze kunnen je op het verkeerde been zetten. In een technisch verhaal op IndexUniverse gaat Dave Nadig in op de afwijkingen die er geconstateerd worden in ETF’s ten opzichte van de index. Hij krijgt steeds vaker vragen naar de tracking error. Een afwijking waar nog wel wat kanttekeningen bij te plaatsen zijn. Error bij tracking errorAls illustratie bij zijn verhaal neemt hij twee bekende exchange traded funds, de Vanguard MSCI Emerging Markets ETF (VWO) en de iShares MSCI Emerging Markets Index Fund (EEM). Kijk je naar de tracking error, dan komt VWO er niet al te best uit. Met een afwijking van meer dan 4,4% vraag je je af of ze wel weten wat ze doen. Maar het ligt niet aan de fondsmanagers, maar aan de wijze waarop de tracking error wordt vastgesteld.Dit cijfer is de geannualiseerde versie van de standaardafwijking in het dagelijkse rendement. Juist dat annualiseren vindt Nadig zinloos. Een dagelijkse standaardafwijking van 0,01% leidt tot een tracking error van 2,5% op jaarbasis. En die cijfers gaven je geen indicatie hoe het feitelijk zit met je verwachte rendement. Tracking differenceIndexUniverse maakt daarom gebruik van wat zij de ‘tracking difference’ over een jaar noemen. Dat is het antwoord op de vraag: wat is het verschil over het afgelopen jaar tussen het rendement op de index en de ETF? Als je dat per dag berekent met terugwerkende kracht over de afgelopen 24 maanden heb je de rendementsontwikkeling gebaseerd op data over 2 jaar. En dan kom je op andere en interessante data.In het geval van VWO en EMM blijkt dat VWO dichterbij de index zit dan EMM. Die laatste heeft een bandbreedte waarin het de index volgt van -1,22% tot +0,52%, als gevolg van al of niet succesvol securities lending. Kijk je dus op deze wijze naar de ‘tracking’, dan wint VWO het in tegenstelling tot de standaard uitkomst bij tracking error.Dit verschil voert Dave Nadig weer terug op een verschil in boekhoudkundige uitgangspunten. Vanguard hanteert het principe van ‘fair value’ net asset value (NAV), terwijl iShares de keuze maakt voor een NAV die veel dichterbij de index ligt. Deze verschillen kom je overal tegen in de ETF-markt en de keuzes hierin bepalen ook de ‘tracking’. Dave Nadig pleit dus om je beleggingskeuze niet puur te laten bepalen door statistische cijfers. Een pleidooi wat onze trouwe lezers bekend in de oren klinkt. Marcel Tak pleit op IEXProfs voortdurend om vooral te letten op de ‘werkelijke kosten’ van een ETF. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.