Maakte Vanguard een foute keus? De stap van Vanguard om gebruik te maken van andere benchmarks doet stof opwaaien, maar het is vooral koudwatervrees. 9 oktober 2012 09:45 • Door IEXProfs Redactie De stap van Vanguard om voortaan gebruik te maken van andere benchmarks doet het nodige stof opwaaien. Vanguard haalt een aantal van zijn trackers weg bij indexprovider MSCI en schakelt over op de indices van FTSE en CRSP. Ana Kostioukova (IndexUniverse) houdt de verandering eens tegen het licht en vindt alle opwinding lichtelijk overdreven.Indexwijzigingen vonden regelmatig plaats, maar het was meestal in de periferie van de aanbieders. Nu Vanguard een dergelijke stap zet schudt het beleggers wakker. Maar om echt iets over de gevolgen van de omschakeling te kunnen zeggen bezitten we nog te weinig gegevens. Er zal wel wat verschil zitten in performance tusen MSCI en CRSP, maar de nieuwe indices verschillen niet radicaal van de andere. Toch gaan beleggers liever voor zeker. Volgens Barron's gaat de switch van Vanguard (van MSCI naar die nieuwe indexprovider) ervoor zorgen dat veel beleggers overstappen naar Blackrock ETF's omdat ze zo vertrouwd zijn geraakt aan MSCI-indices. Opkomende marktenHet grootste verschil zit in de index voor opkomende markten, omdat de nieuwe index Zuid-Korea daar niet in opneemt. Maar Paul Baiocchi heeft al aangetoond dat dit niet veel verschil oplevert. Vanguard schakelt met zes internationale ETF’s over op de benchmark van FTSE, een aanbieder waar Vanguard overigens al meer gebruik van maakt. Populaire ETF’s als Vanguard FTSE All-World ex-US ETF, Vanguard Total World Stock ETF en Vanguard FTSE All-World ex-US Small Cap ETF maken al langer gebruik van FTSE-benchmarks.De onrust is er vooral over die 16 fondsen, die gemeten worden aan ‘crisp’, de benchmark die in het leven is geroepen door het Center for Research in Security Prices van de Universiteit van Chicago. Of dit op de lange termijn tot afwijkingen leidt, is nog te vroeg om te zeggen. Daarvoor ontbreekt het simpelweg aan data. Maar Ana Kostioukova kan wel enigszins geruststellen. De methodiek die CRSP gebruikt is vertrouwd. De mandjes met aandelen worden niet samengesteld naar market cap, maar naar percentage, een methodiek die IndexUniverse zelf ook gebruikt. Het aantal large caps is niet statisch en door met percentages te werken ben je er zeker van dat de grootste ondernemingen altijd deel uit maken van de selectie. HerwegingVerder wordt elk kwartaal de index opnieuw gewogen, waarbij gerekend wordt met het aantal uitstaande aandelen tegen een prijs op een willekeurige dag in de week eraan voorafgaand. CRSP wil op die wijze front running vermijden, wat alleen maar voordelig is voor Vanguard en zijn beleggers.IndexUniverse wijst wel op twee nieuwe groei-indicatoren, die CRSP hanteert: current investment-to-assets ratio en return-on-assets. De eerste meet met name de liquiditeit en laatste becijfert het netto inkomen over alle activa, een graadmeter hoe efficiënt een onderneming is om met zijn activa winst te genereren. Ook biedt CRSP de mogelijkheid om een onderneming op te splitsen in twee verschillende mandjes. Wanneer een onderneming een bepaalde bandbreedte doorbreekt dan kan de helft van zijn marktaandeel worden meegewogen in een nieuwe index. De verdere koersontwikkeling bepaalt dan wat er met het aandeel gebeurt, of het in zijn geheel overgaat tot de nieuwe index, of dat de opsplitsing blijft. Een optie waarover nog weinig valt te zeggen. De klacht is wel dat de nieuwe index Vanguard nog minder transparant maakt, iets waarin de fondsaanbieder toch al niet uitblonk. Vanguard publiceert niet de dagelijkse posities, maar maandelijks geeft het een overzicht van zijn holdings. Volgens Index Universe zijn er maar weinig ingrijpende verschillen op te merken met de gevestigde indices. Beleggers moeten oppassen voor koudwatervrees. Dat het een nieuwe graadmeter is, wil niet automatisch zeggen dat die minder is. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.