Diversificatie & optimalisatie Kies voor diversificatie managed futures en global macro-fondsen. Voor portefeuille-optimalisatie long-short equity. 4 juli 2012 12:00 • Door Mark Baak Mark Baak was een van de deelnemers van de hedgefundconferentie GAIM. Voor IEXProfs heeft hij de meest opvallende zaken opgeschreven. Alexander Ineichen* was een van de sprekers op de hedgefundconferentie GAIM. De aanwezige investeerders kregen een helder overzicht gepresenteerd. Voordat hij zich richt op hedgefundstrategieën bespreekt hij kort aandelen en obligaties. Zijn meest interessante slide gaat over obligaties. Hij wijst op de voorkeur die toezichthouders momenteel hebben voor obligatiebeleggingen. Volgens hem omdat het collectieve geheugen niet ver genoeg teruggaat voor de bond-bear market . Hij wijst op de periode 1940-1988. Wie in 1940 zijn geld belegde in obligaties stond, gecorrigeerd voor inflatie, pas 48 jaar (!) later op winst. De reden was de tussentijds sterk stijgende rente. Ineichen bespreekt vervolgens een aantal hedgefundstrategieën en hun toepasbaarheid. De eerste is managed futures, ook wel CTA’s genoemd, waarvan het Nederlandse fonds Transtrend, onderdeel van Robeco, een bekend voorbeeld is. Deze strategie behaalde tijdens 90% van de correcties op de aandelenbeurs een positief resultaat. Het is daarmee de hedgefundstrategie die de beste diversificatie biedt. Global macro, waarvan het Brevan Howard fonds een goed voorbeeld is, behaalde tijdens 67% van de dalingen op de aandelenbeurzen een positief resultaat. Global macro hedgefunds zijn bovendien veel minder risicovol dan aandelen. De grootste daling op de aandelenbeurs was ruim twee keer zo groot als de grootste daling van alle drie de global macro indices. OptimalisatieEen strategie die je niet moet hebben voor de diversificatie ten opzichte van aandelen is long-short equity. De correlatie tussen aandelen en long-short is daarvoor te hoog. Maar long-short equity-fondsen zijn wel een goed alternatief voor beleggen in aandelen. Het risico van long-short equity ligt namelijk veel lager dan bij beleggingen in aandelen. Het rendement ligt ook bijna altijd hoger, zeker in perioden van lage rendementen op aandelen. Ineichen kijkt daarvoor naar periodes van vijf jaar en corrigeert de rendementen voor inflatie. In 90% van de periodes behaalden long-short equity-fondsen een hoger rendement dan aandelen. Hij maakte daarmee grafisch en cijfermatig inzichtelijk** wat de meeste hedgefundinvesteerders beamen, getuige de presentaties van de aanwezige pensioenfondsen en verzekeraars: voor diversificatie ten opzichte van aandelen, binnen de totale portefeuille, werken managed futures en global macro-fondsen het best. Voor optimalisatie binnen de aandelenportefeuille is het verstandig om long only-aandelen(fondsen) te vervangen door long-short equity-fondsen. * Alexander Ineichen is de oprichter van Ineichen Research and Management. De website is: http://www.ineichen-rm.com/**De volledige presentatie is in mijn bezit voor geïnteresseerden. Mark Baak is directeur bij Privium Fund Management. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.