China gaat Japan achterna China kampt met een te hoge bedrijfsschuld, die volgens Pimco sterk lijkt op die in Japan in de jaren zeventig en tachtig. 28 september 2016 09:00 • Door IEXProfs Redactie De schuldenlast in Azië is de laatste tien jaar sterk toegenomen. In tegenstelling tot Europa en de Verenigde Staten zijn daar echter niet verheden maar bedrijven de schuld van. Het is een situatie, die vooral in China, de komende jaren kan zorgen voor lagere groei en (nog) meer oninbare leningen. Tenminste, dat schrijven Roland Mieth en Tomoya Masanao van Pimco in een deze week verschenen paper. Een korte blik op de cijfers zegt volgens hen genoeg. De bedrijfsschulden als percentage van het bruto nationaal product zijn in China sinds 2007 opgelopen met zeventig procentpunt tot 120%. Bedrijven nemen daardoor inmiddels meer dan de helft van alle schulden voor hun rekening. En nog erger is dat de leningen aan met name staatsbedrijven weinig productieve investeringen hebben opgeleverd. Het is volgens Mieth en Masanao een zorgwekkende ontwikkeling, maar nog geen ramp omdat de overheid en huishoudens een terugval in de kredietverlening aan overheidsbedrijven grotendeels kunnen opvangen. Doorpakken Waar zij vooral voor vrezen is dat de overheid het niet aandurft om echt door te pakken bij de kredietverlening aan overheidsbedrijven. Dat de overheid kiest voor een beleid van “kicking the can down the road” en alleen in periodes dat de economische groei hoog is de kredietverlening aan overheidsbedrijven terugdringt. Mieth en Masanao vergelijken de ontwikkeling in China met die van Japan. Ook Japan zat in de jaren zeventig en tachtig in een situatie dat de economie gedragen werd door bedrijfsinvesteringen en de export. Het moest overschakelen naar een meer door consumptie gedreven economie, en Japan koos ervoor om dat heel geleidelijk te doen. Lethargie Een keuze waar Japan tot op de dag van vandaag de prijs voor moet betalen. Eerst barstte in de jaren tachtig de kredietluchtbel. In de jaren negentig liep het aantal oninbare leningen sterk op. En nu durven bedrijfsleven en huishoudens nauwelijks nog risico's te nemen. Zo’n vaart hoeft het in China natuurlijk niet te lopen. Maar Mieth en Masanao bereiden beleggers er wel alvast op voor dat het met de economie niet altijd zo kan blijven groeien als in het verleden en dat het aantal leningen dat niet kan worden teruggevorderd zal toenemen. Dat geldt zeker als de vergrijzing over een aantal jaren zijn top bereikt. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.