Houden aandelen Europa favorietenrol? Blijft ook na de Brexit 70% van de assetmanagers Europese aandelen overwegen, zoals nu het geval is? 1 juli 2016 12:00 • Door Eelco Ubbels Wereldwijd daalt het Brexitstof rond de beurzen neer en we vragen ons af: watskebeurt? Vooral Europese aandelen hebben een forse tik gehad, maar de belangrijkste vraag die professionals beantwoord willen zien is: waar gaat het naar toe? Het aantal denkbare scenario’s is groot. De rendementen in euro’s laten een duidelijk beeld zien: Europa is de gebeten hond. Amerika, Japan en opkomende markten hebben afgelopen week goed doorstaan, en boekten een bescheiden plus. Europa en het Verenigd Koninkrijk tonen verliezen de afgelopen vijf beursdagen. Europa is in 2016 ook nog eens één van de minst presterende regio’s, en dat met meer dan 70% van de assetmanagers die Europa tot vorige week op overwegen hadden staan. Niemand zag Brexit aankomen Nu regent het opinies over Brexit met wat de mogelijkheden zijn en wat te doen. Maar feit blijft dat tot vorige week niemand deze gebeurtenis had voorzien. Een interesante periode breekt aan of Europa de meest favoriet regio voor aandelen blijft, of dat er een nieuwe trend ontstaat. De input voor de langetermijnrendementsverwachtingen is gebaseerd op een aantal parameters. In expected return of capital market assumption-rapporten komt deze opbouw geregeld naar voren: Dividendrendement Dividendgroei Aandeleninkoopprogramma’s Inflatie P/E expension Valuta Deze zes parameters zijn de leidraad voor het verwachte rendement voor aandelen op de midden tot lange termijn. Iedere indicator wordt los bekeken, zo is na te gaan wat reëel verwachtingen mogen zijn voor Europese aandelen. Nu er een periode van onzekerheid aanbreekt, zullen ondernemingen voorzichtig zijn met dividendgroei en aandeleninkoopprogramma’s. Voor beleggers zal er met de impasse doordat artikel 50 door Groot-Brittannië wordt ingediend, geen reden zijn om enthousiaster te worden voor Europese aandelen. Het is onlogisch om een hogere koers-winstverhouding te mogen verwachten. Het lijkt erop dat drie van de zes parameters omlaag gaan. Dan is het de vraag of valuta en inflatie voldoende compensatie bieden zijn om het verwachte toekomstige rendement vast te houden. Met dalende koersen neemt het dividendrendement toe, dat mag een plusje voor rekening van Europese aandelen zijn. Ware het niet dat Europa dit jaar vaak genoemd is om het aantrekkelijke dividendrendement. Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.