Blackrock: Low for longer Grootbelegger Blackrock verwacht de komende drie tot vijf jaar weinig van aandelen en nog minder van obligaties. 28 juni 2016 13:00 • Door Rob Stallinga Een paar weken voordat Blackrock officieel de nieuwste Outlook bekendmaakt, vertelt Carl Kool, beleggingsstrateeg van Blackrock Solutions tijdens de stembusgang in het VK aan IEXProfs wat beleggers op middellange termijn mogen verwachten. Tijdens de outlookpresentatie slecht de AEX bijna de 450-puntengrens. Nu, drie beursdagen verder, is de AEX door de 420-puntengrens gezakt, een daling van bijna 7%. In de outlook van Blackrock is geen reden gehouden met een Brexit. Volgens Kool is het onderliggende macrobeeld in het afgelopen halfjaar niet veranderd waardoor de vorige outlook van Blackrock amper hoeft te worden bijgesteld. In de vorige outlook van Blackrock werd gesproken over Low for longer en Blackrock handhaaft deze verwachting. Kool: "Het onderliggende beeld wordt door de keuze voor een Brexit niet fundamenteel veranderd, maar duidelijk is dat dit over een langere periode een additionele bron van politiek en economisch risico vormt, waarmee de case voor low for longer alleen maar sterker is geworden Lagere rendementen Dat wil niet zeggen dat de markten in het afgelopen half jaar niets hebben gedaan. Kool: "De beleggingscategorieën. die dit jaar het beste hebben gepresteerd zijn olie, yen en goud, de grote verliezers van 2015. Ondertussen zijn de rente nog verder gedaald." Dat Low for longer het basisscenario blijft voor de komende jaren heeft een aantal redenen. Kool spreekt in dit verband over de demografische druk, de deleveraging die verder gaat, dat de grenzen van het monetair beleid nu wel zijn bereikt en dat de lage inflatie laag blijft. Lage economische groei in combinatie met lage inflatie resulteert in lage rendementen. Kool: "Wij verwachten negatieve rendementen voor veilige staatsobligaties. Maar ook de rendementen voor bedrijfsobligaties zullen lager zijn dan we gewend zijn. Voor aandelen ontwikkelde markten komen we niet verder dan 5% per jaar. Aandelen opkomende markten kunnen richting de 7%. Klik op de afbeelding voor een grote versie Arme pensioenfondsen Vooral de grote institutionele beleggers, die gedwongen zijn een substantieel deel van hun vermogen in veilige obligaties te beleggen, krijgen het moeiijk om nog iets te verdienen. "Het universum van obligaties met een negatieve rente wordt steeds groter. Inmiddels hebben acht biljoen dollar aan obligaties nu een negatief rendement. Negatieve veiligheid Voor aandelen is de situatie niet veel beter. Kool verwacht ook niet dat dividenden zullen stijgen of dat bedrijven meer eigen aandelen zullen kopen. Ondertussen zijn de waarderingen flink opgelopen, dus dat biedt ook geen stimulans voor aandeleninkoop. Nieuw is dat de divergentie tussen de centrale banken minder wordt. Om de dollar niet te sterk te laten worden, zal de FED niet geneigd zijn de rente omhoog te jagen, terwijl de ECB en de BoJ tegen hun limiet aan zitten. Blackrock houdt voor dit jaar rekening met nog maar een Amerikaanse renteverhoging. Blackrock houdt ernstig rekening met meer volatiliteit en verwacht dus extra toegevoegde waarde van actief beheer. Daarnaast adviseert Blackrock klanten met voldoende geduld om meer geld in illiquide beleggingen te steken zoals infrastructuur, hypotheken en private equity. Kool: "Want die geven tegenwoordig een aantrekkelijk iliquiditeitspremie." Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.