Doe eens contrair, volg de consensus Als ik het over de consensus heb, dan voel ik mij vaak een roepende in de woestijn. 2 mei 2016 13:10 • Door Eelco Ubbels Als ik het over de consensus heb, dan voel ik mij vaak een roepende in de woestijn. Lees het boek Superforecasting van Philip Tetlock en zie hoe succesvolle voorspellers te werk gaan. Door eerst de consensus vast te stellen, daarna te ontleden en vervolgens volledig te doorgronden. Dan pas begint het werk om een eigen voorspelling te maken. Maar dit spreekt blijkbaar niet tot de verbeelding, want beleggers hebben maar weinig op met de consensus. Wie voor de consensus gaat, is verzekerd van weinig rendement, is een breed gedeelde opvatting. Waarbij ik mij afvraag waar deze zekerheid op is gebaseerd. Onderzoek van Alpha Research toont namelijk het tegendeel aan. Een ander beleggingsgeluid over de marktconsensus gaat als volgt: “Ik laat de consensus links liggen. Want de consensus is precies wat de grote menigte verwacht en het is ook altijd een positief verhaal. Aan een negatieve markt kun je als belegger in korte tijd meer verdienen dan aan de veel trager verlopende opgaande lijn.” Ontbreken van ideeën? Het mooiste commentaar dat ik ooit hierover kreeg is: “Consensus betekent het ontbreken van ideeën, want iedereen denkt gelijk.” Maar moet ik dan de conclusie trekken dat contraire ideeën altijd een outperformance opleveren? Elke belegger krijgt natuurlijk wel eens gelijk, al kan dat in sommige gevallen heel lang duren. De strategie om succesvol te zijn met beleggen, daar is de beslissing om contrair of volgens de consensus te handelen een onderdeel van. Als contrair beleggen zich nog eens gaat uitbetalen, kijk dan ook eens naar staatsleningen. In de consensus voor deze categorie zie ik een interessante ontwikkeling. Bij looptijden tot zeven jaar geven Nederlandse staatsleningen een negatief rendement, en het is bij analisten een van de minst geliefde assetclasses. Positief op staatsleningen Toch stijgt sinds drie maanden het aantal asset allocatie-rapporten dat positief is op staatsleningen. Ja, u leest het goed, de afgelopen drie maanden steeg het aantal positieve researchrapporten over deze assteclass van nul naar zes. Moet u dan nu in staatsleningen beleggen? Ik zou adviseren om deze contraire rapporten te lezen en te bekijken of de argumenten helder, duidelijk en overtuigend zijn. En dan is misschien toch de conclusie dat de consensus de juiste beslissing is, laat staatsleningen links of rechts maar liggen... Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.