Doe eens contrair, volg de consensus Als ik het over de consensus heb, dan voel ik mij vaak een roepende in de woestijn. 2 mei 2016 13:10 • Door Eelco Ubbels Als ik het over de consensus heb, dan voel ik mij vaak een roepende in de woestijn. Lees het boek Superforecasting van Philip Tetlock en zie hoe succesvolle voorspellers te werk gaan. Door eerst de consensus vast te stellen, daarna te ontleden en vervolgens volledig te doorgronden. Dan pas begint het werk om een eigen voorspelling te maken. Maar dit spreekt blijkbaar niet tot de verbeelding, want beleggers hebben maar weinig op met de consensus. Wie voor de consensus gaat, is verzekerd van weinig rendement, is een breed gedeelde opvatting. Waarbij ik mij afvraag waar deze zekerheid op is gebaseerd. Onderzoek van Alpha Research toont namelijk het tegendeel aan. Een ander beleggingsgeluid over de marktconsensus gaat als volgt: “Ik laat de consensus links liggen. Want de consensus is precies wat de grote menigte verwacht en het is ook altijd een positief verhaal. Aan een negatieve markt kun je als belegger in korte tijd meer verdienen dan aan de veel trager verlopende opgaande lijn.” Ontbreken van ideeën? Het mooiste commentaar dat ik ooit hierover kreeg is: “Consensus betekent het ontbreken van ideeën, want iedereen denkt gelijk.” Maar moet ik dan de conclusie trekken dat contraire ideeën altijd een outperformance opleveren? Elke belegger krijgt natuurlijk wel eens gelijk, al kan dat in sommige gevallen heel lang duren. De strategie om succesvol te zijn met beleggen, daar is de beslissing om contrair of volgens de consensus te handelen een onderdeel van. Als contrair beleggen zich nog eens gaat uitbetalen, kijk dan ook eens naar staatsleningen. In de consensus voor deze categorie zie ik een interessante ontwikkeling. Bij looptijden tot zeven jaar geven Nederlandse staatsleningen een negatief rendement, en het is bij analisten een van de minst geliefde assetclasses. Positief op staatsleningen Toch stijgt sinds drie maanden het aantal asset allocatie-rapporten dat positief is op staatsleningen. Ja, u leest het goed, de afgelopen drie maanden steeg het aantal positieve researchrapporten over deze assteclass van nul naar zes. Moet u dan nu in staatsleningen beleggen? Ik zou adviseren om deze contraire rapporten te lezen en te bekijken of de argumenten helder, duidelijk en overtuigend zijn. En dan is misschien toch de conclusie dat de consensus de juiste beslissing is, laat staatsleningen links of rechts maar liggen... Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Asset Allocatie 18 mrt Liquidatie van ETF's is een kostbaar beleggingsrisico Elk jaar komen er honderden nieuwe ETF's en beleggingsfondsen bij, waarvan vele na verloop van tijd weer zijn verdwenen. De liquidatie van een ETF kan volgens Detlef Glow van LSEG Lipper voor beleggers flink in de papieren lopen.
Asset Allocatie 12 mrt Tip 1: Vergeet het nieuws Adam Grossman legt uit hoe de zogenoemde recency bias, misschien wel het grootste gevaar van elke belegger, het meest effectief kan worden bestreden.
Alternatives 12 mrt Risicovol goud op recordniveau Ben Carlson neemt de goudprijs onder de loep die de afgelopen eeuw diepe dalen en hoge pieken kende. De toekomst is uiterst onzeker, wat het tot een buitengewoon riskante asset maakt.
Asset Allocatie 11 mrt Populaire doemdenkers voorspellen markt exact verkeerd Het enige positieve aan doemdenkende beursgoeroes is dat ze als lichtpunt kunnen dienen. Hoe somberder ze worden, des te beter zijn de vooruitzichten. Een andere conclusie kan Michael Cembalest van JP Morgan AM toch echt niet trekken.
Asset Allocatie 11 mrt Pictet blijft positief over techaandelen Pictet Asset Management blijft overwogen in aandelen en neutraal over obligaties. Japanse aandelen en de techsector zijn favoriet.
Asset Allocatie 07 mrt Europese beleggers hebben er zin in Philippe Roset van State Street SPDR ETF’s neemt nog even de Europese ETF-handel van februari met u door. Amerikaanse aandelen en de Health Sector waren gevraagd, Europese aandelen en goud juist niet. Mochten de hoge omzetten aanhouden, dan gaat de ETF-markt naar een nieuw recordjaar.