The next big one Lukas Daalder, CIO van Robeco Investment Solutions, over de volgende grote beurskrach. 3 mei 2016 10:25 • Door IEXProfs Redactie Wanneer krijgen we de volgende grote correctie? Dat is de vraag die Lukas Daalder naar eigen zeggen vaak krijgt gesteld, vooral in het begin van dit jaar, toen er de nodige zorgen leefden in de markt. Aandelen wereldwijd gingen met 15% onderuit. De bankensector verloor het dubbele. Daalder zag daarin niet de signalen van een nieuwe beurscrash. Hij wordt in deze mening gesterkt na een duik in de archieven. “Beursdalingen van 40% en meer komen niet al te vaak voor. Voor de S&P 500 is het gemiddeld eens in de achttien jaar raak. Sinds 2000 hebben we er al twee gehad, dus alleen om die reden is een nieuwe grote beursval onwaarschijnlijk.” Die kans op een spoedige beurscrash is vooral zo klein, omdat historische krachs in bijna alle gevallen – die tijdens de Tweede Wereldoorlog was een uitzondering – samenvielen met een economische recessie. Daarnaast was er dan ook sprake van een bankencrisis of een sterke overwaardering van aandelen, of een combinatie van de drie, zoals tijdens de grote depressie in de jaren dertig het geval was. Amerikaanse aandelen zijn duur “Een bankencrisis is nu niet waarschijnlijk. De balansen zijn sterker dan een paar jaar geleden. De regels hebben zoden aan de dijk gezet. Ook de huidige aandelenwaardering is geen reden om in paniek te raken. Ja, Amerikaanse aandelen zijn zeker duur met een Schiller P/E die 45% boven het langetermijngemiddelde ligt, maar andere markten, zoals Europa en de opkomende markten, zijn veel goedkoper. De huidige koerswinstverhouding van tien voor aandelen uit de opkomende markten kun je moeilijk een overwaardering noemen.” Een recessie ziet Daalder ook al niet snel komen. De laatste cijfers van het Amerikaanse producentenvertrouwen en de high yield-spread verhogen de angstgevoelens, maar alle andere indicatoren wijzen volgens Daalder op alles behalve een nieuwe economische downturn. “Ik weet niet waar een Amerikaanse recessie vandaan moet komen. De economie groeit dit jaar naar verwachting met 2,2%. De werkloosheid is laag, met ruimte voor matige loonsverhogingen. De Amerikaanse consument heeft in de afgelopen jaren zijn schuld teruggebracht en zag onderwijl zijn vermogen stijgen.” Amerikaanse high yield is favoriet Ervan uitgaande dat een Brexit uitblijft en dat centrale banken geen gekke dingen doen, is Daalder helemaal niet zo verschrikkelijk negatief over de beleggingskansen. Amerikaanse high yield is favoriet. “De huidige rentes komen in de richting van de recessies van 2001 en 2009. High yield biedt nu een betere risicorendementsverhouding dan aandelen. Niet dat wij niet in de aandelenmarkten geloven, maar die huidige grote beweeglijkheid is een vervelend aspect. Dat past bij een markt die erg duur is.” Dossier Asset Allocatie Lees verder Asset allocatie is (bijna) alles Nieuwe onzekerheid - Ewout van Schaick, hoofd multi-asset strategieën van NN IP, over de vijf belangrijkste trends waar multi asset-beleggers nu mee hebben te dealen. Het is de waardering, stupid! - In een tijd waarin beleggers steeds meer door sentiment worden gedreven, breekt Roelof Salomons, hoofdstrateeg van Kempen Capital Management en hoogleraar te Groningen, een lans voor ouderwetse fundamentele analyse. Dit artikel maakt deel uit van het Dossier Asset Allocatie, dat verschenen is in het IEXProfs magazine, april 2016. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.