Allocatie is (bijna) alles Wie zijn asset allocatie op orde heeft, heeft 80% van het werk verricht, zegt het tegeltje aan de wand. 2 mei 2016 12:00 • Door IEXProfs Redactie Wie zijn asset allocatie op orde heeft, heeft 80% van het werk verricht, zegt het tegeltje aan de wand. Dat klinkt bemoedigend, maar het verdelen van een portefeuille over de beschikbare assetclasses is er de laatste jaren niet makkelijker op geworden. De allocatie van uw beleggingen over assetclasses – aandelen, obligaties, cash en wat dies meer zij – is de belangrijkste verklarende factor voor het rendement dat u uiteindelijk gaat behalen. Iedereen die een beetje heeft doorgeleerd in het beleggingsvak weet dat. Toch is het meestal niet de beslissing waar de meeste tijd in wordt gestoken. De gewenste asset allocatie is meestal een direct gevolg van het gewenste risicoprofiel en de gekozen horizon. Minder risico vraagt om meer obligaties of andere risicodempende assets, meer risico vraagt om een hogere allocatie in aandelen. Werk aan de winkel Veel ingewikkelder was het eigenlijk nooit, afgezien van wat exotische uitstapjes naar vastgoed, grondstoffen of hedgefunds voor wie graag wat andere smaken heeft om uit te kiezen. Maar anno 2016 bezorgt het proces van asset allocatie beleggers heel wat meer hoofdbrekens. Staatsobligaties mogen nog steeds een lager risicoprofiel dan aandelen hebben, ze dragen nauwelijks nog bij aan het rendement van een portefeuille – sterker, ze dragen daar soms zelfs negatief aan bij. Daarnaast is in de afgelopen jaren gebleken dat asset allocatie niet per se de diversificatie biedt die in slechte tijden voor bescherming zorgt. Correlaties tussen assetclasses zijn hoger dan in het verleden, zo blijkt uit meerdere onderzoeken, terwijl gespreide portefeuilles juist het best hun risicodempende werk verrichten als die correlaties laag zijn. Kortom, er is werk aan de winkel voor asset allocators. Actieve beleggingsbeslissingen In ieder geval meer werk dan het van stal halen van het standaard offensieve, neutrale of defensieve sjabloon al naar gelang het gevraagde risicoprofiel. Welke assetclasses leveren er nog rendement tegen een beheersbaar risico? Hoe zorg je voor lage blootstelling aan hoog oplopende correlaties als de markt weer eens op hol slaat? Hoe ga je om met een wereld waar centrale banken een ijzeren greep op de financiële markten hebben? Asset allocatie is meer dan ooit, een actieve beleggingsbeslissing om te nemen. Een beslissing die niet alleen gebaseerd kan worden op historische data van risico en rendement, maar ook vraagt om een visie. Het is dan ook niet verrassend dat multi asset-fondsen steeds populairder worden en dat sommige multi asset-specialisten in aanzien en belang hun single asset-collega’s zelfs aan het voorbijstreven zijn. Niet eenvoudiger op geworden Terwijl stockpickers groeiende moeite hebben om hun toegevoegde waarde te bewijzen – ten opzichte van indextrackers, maar ook ten opzichte van eenvoudig realiseerbare smart bèta-factoren zoals value en momentum – zien asset allocators hun belang eerder toenemen. En dat is terecht, voor een discipline die zo bepalend is voor het rendement op lange termijn en die er door allerlei redenen steeds moeilijker op is geworden. Allocators in actie Van links naar rechts: Roelof Salomons (Kempen), Lukas Daalder (Robeco), Ewout van Schaick (NN), Bob Homan (met ING Bank winnaar van de Asset Allocation Award voor Regional Allocation) en Anthony Simpson (die namens JP Morgan Asset Management een Asset Allocation Award in ontvangst nam). Dossier Asset Allocatie Lees verder The Next Big One - Lukas Daalder, cio van Robeco Investment Solutions, over de volgende grote beurskrach. Nieuwe onzekerheid - Ewout van Schaick, hoofd multi-asset strategieën van NN IP, over de vijf belangrijkste trends waar multi asset-beleggers nu mee hebben te dealen. Het is de waardering, stupid! - In een tijd waarin beleggers steeds meer door sentiment worden gedreven, breekt Roelof Salomons, hoofdstrateeg van Kempen Capital Management en hoogleraar te Groningen, een lans voor ouderwetse fundamentele analyse. Drie misverstanden over assetallocatie Assetallocatie biedt een kant-en-klare-oplossingEen goede verdeling tussen de vele beleggingscategorieën is geen garantie voor een goed rendement. Als bijvoorbeeld verkeerde aandelen (emerging markets in 2015 overwogen) of obligaties (veel laag renderende staatsobligaties) worden gekozen, dan heeft een belegger misschien wel een prima asset allocatie, maar kan het rendement alsnog tegenvallen. Asset allocatie is niets anders dan diversificatie Ja, asset allocatie spreidt een portefeuille over verschillende beleggingscategorieën, maar dat betekent niet dat de portefeuille ook goed is gespreid. Daar moeten beleggers voor zorgen als ze vervolgens de allocaties gaan invullen. Asset allocatie is alleen voor de lange termijn Door te schuiven op de verkeerde momenten, is de kans groot dat de gemiddelde belegger niet zijn gewenste rendement behaalt. Hoe houdt een belegger vast aan zijn asset allocatie? Bijvoorbeeld door een eigen beleggingsplan op te stellen, want zodra plannen zwart op wit staan, zal een belegger de portefeuille eerder ongewijzigd laten. Voor andere beleggers werkt het beter om te kiezen voor uitgebalanceerde of alles-in-een-fondsen. Dat komt omdat portefeuilles met dergelijke fondsen geen doorlopend onderhoud nodig hebben. Er zijn minder mogelijkheden, minder verleidingen en daardoor minder stress. Aan de andere kant: door te vasthoudend te zijn kunnen beleggers kansen mislopen. Met behulp van tactische asset allocatie kunnen zij een deel van de portefeuille alloceren naar kortetermijntrends zodat ze bijvoorbeeld in kunnen spelen populaire assetcategorieën zoals high yield-obligaties of vastgoed. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM heeft grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.