Zijn onze dividendregels te star? Waarom houden wij vast aan de 3%-dividenddrempel? Die regel zorgt ervoor dat we dure sectoren en regio's vermijden. 5 januari 2016 09:00 • Door Jorik van den Bos Voor ons Global High Dividend Fund is 3% een magisch nummer. Sinds 2000 is dit de drempel die wij hanteren als minimaal dividendrendement dat een bedrijf moet uitkeren. Dit is niet de uitkomst van datamining of zo. Een afkapgrens van 3% levert door de tijd een prima balans tussen een goed gespreide portefeuille en focus op aantrekkelijke bedrijven. Met die 3% voelen wij ons nog steeds comfortabel. Het nadeel is wel dat onze strategie in een sterk opgaande markt kan achterblijven. We kregen vragen van Morningstar waarom we aan dit raamwerk vasthouden. Is dat niet een te star fondsbeleid, helemaal nu de rente zoveel lager is, vroegen zij zich af. Het gemiddelde dividendrendement van onze portefeuille is nu ruim 4%. Een ondergrens van 3% is dus helemaal niet zo gek. Of is misschien een hoger percentage beter? Over de afgelopen dertig jaar doen de 30%-aandelen met het hoogste dividendrendement het zo’n 4% beter dan de beurs als geheel. Markt is versmald Uit onderzoek blijkt dat aandelen met een dividendrendement boven de 5% een bijna 2%-hoger totaalrendement behalen dan aandelen met een dividendrendement boven de 2%. Die highyielders wil je als fondsmanager dus in portefeuille hebben. Behalve dan in de afgelopen drie jaar. Toen deed de index het iets beter dan aandelen die minimaal 2% uitkeren. De 5%-plus-aandelen deden het zelfs het allerslechtst. Lees ook andere columns van Jorik van den Bos Het positieve effect van een zo hoog mogelijke yield was in deze periode afwezig. Wat ook afwijkt van de lange termijn in de afgelopen drie jaar is de wegingsfactor. Wij hanteren een gelijk gewogen portefeuille, ook onderdeel van het raamwerk. We namen dus al factoren mee voordat die hip werden. Op lange termijn werkt dat prima, maar de laatste drie jaar heeft de gelijke weging het fonds niet veel geholpen. Hoe dat komt? De markt versmald. Er zijn minder aandelen die samen een groter deel van het rendement leveren. Blijf bij je plan In die laatste drie jaar zijn er eigenlijk maar drie sectoren die het beter hebben gedaan dan de index: healthcare , IT en consumer discretionary. De FANG-aandelen zijn een goed voorbeeld van de versmalling. Dit zijn Facebook, Amazon, Netflix en Google, dure aandelen die samen goed zijn voor het grootste deel van de stijging van de S&P 500 in 2015. De meeste andere aandelen hielden de index niet bij. Die 3%-regel zorgt ervoor dat we dure sectoren en regio’s vermijden. Soms werkt het even niet, dat kan, maar ook Warren Buffett is van mening dat je als belegger altijd aan je raamwerk moet vasthouden. Buffett: “Je hoeft geen raketgeleerde te zijn, geen voorkennis en geen unieke inzichten te bezitten. Je moet wel een degelijk beleggingsraamwerk hebben om beslissingen te nemen. En dan voorkomen dat je emoties (en die van anderen!) het raamwerk aantasten.” Deze column is eerder gepubliceerd in IEXProfs magazine nummer 31, 2015 Jorik van den Bos is beheerder van het Kempen European High Dividend Fund en het Kempen Global Dividend Fund. Van den Bos’ columns zijn geschreven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.