Grondstofprijzen kunnen weer omhoog Alles wijst erop dat de prijzen van grondstoffen in de eerste twee kwartalen van 2016 gaan stijgen, aldus ETF Securities en Morgan Stanley. 27 november 2015 08:30 • Door Joost Ramaer Alles wijst erop dat de prijzen van grondstoffen ergens in de eerste twee kwartalen van 2016 weer zullen gaan stijgen. De Fed zal vrijwel zeker de rente verhogen en dan worden grondstoffen historisch gezien duurder. Maar nog zwaarder weegt de aanhoudende supply-side destruction: de sluiting van onrendabele mijnen neemt nog steeds toe en veel van de olie op aarde wordt momenteel met verlies geproduceerd. Dat betekent dat het aanbod van grondstoffen zal blijven slinken wanneer de vraag weer toeneemt. Tot die slotsom kwamen James Butterfill, Head of Research & Investment Strategy bij ETF Securities, en Tom Price, Global Commodity Strategist van Morgan Stanley, tijdens een gezamenlijk grondstoffenwebinar. Grondstoffen behoren tot de zeldzame assets die gewoonlijk in waarde stijgen wanneer de inflatie weer toeneemt – en dat lijkt te gaan gebeuren. Toch blijven beleggers eruit wegvluchten, omdat ze het afgelopen jaar verlies maakten in deze categorie. Ten onrechte, denkt Butterfill. Produceren met verlies “De meeste grondstoffen worden nu met verlies geproduceerd,” zegt hij. “Veel productie valt daardoor uit. Dat leidt een keer tot een tekort.” Olie wordt momenteel vaak eveneens met verlies gewonnen. “De werkelijke productiekosten, het zogenoemd fiscal break-even, zijn 75 dollar per vat – veel hoger dan het production break-even van 50 dollar.” Alleen Qatar, Koeweit en de emiraten kunnen dat nog een jaar of vijf uitzingen. Andere producenten zullen olievelden moeten stilleggen – eveneens net wanneer de vraag weer gaat toenemen. Want ook dat zien Butterfill en Price spoedig gebeuren. De economische groei mag dan wereldwijd matig blijven, deflatie of een recessie, laat staan een tweede financiële crisis, zit niet in het vat. Het duo denkt dat beleggers vooral uit grondstoffen wegblijven vanwege de afkoeling van de Chinese economie – de grootste grondstoffenveelvraat op aarde. Maar die moeten we niet overdrijven, betoogt Price. China blijft een grootverbruiker. “Het land probeert vooral zijn afhankelijkheid van steenkool terug te dringen.” Vermijd Glencore De Chinese vraag naar industriële metalen blijft echter toenemen met zo’n 8,5% per jaar. Price adviseert beleggers daarom weer voorzichtig in grondstoffen te stappen. “Vervang tien procentpunten aandelen door grondstoffen in een typische portefeuille van 60% obligaties en 40% aandelen.” Volgens zijn berekeningen stijgt daardoor de Sharpe-ratio van de portefeuille van 0,73 naar 0,79. Met andere woorden: de verhouding tussen risico en rendement wordt beter. Price vertelt er ook nog bij welke grondstoffenaandelen in aanmerking komen voor zo’n verschuiving. “Vermijd Glencore – dat concern heeft veel te hoge schulden. Maar mijnbouwers Rio Tinto en BHP hebben hun zaakjes redelijk op orde.” Joost Ramaer is freelance journalist en schrijver van het boek De Geldpers – De teloorgang van het mediaconcern PCM (Prometheus, 2009). Over beleggen schreef hij eerder een wekelijkse column in NRC Handelsblad (2011-2013). De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.