Beleggen in gevallen winnaars Smart bèta is een manier om meer te verdienen zonder afhankelijk te zijn van de stockpickkwaliteiten van een actieve fondsmanager. 20 november 2015 11:50 • Door IEXProfs Redactie “Smart bèta? Iedereen heeft er een andere definitie van. Er is geen consensus. Nou ja, het is een ruled based-beleggingsaanpak die gericht is op het outperformen van de markt. De term is door Towers Watson bedacht, dat zelf vooral fan is van een baanbrekende smartbètastrategie die bekend staat als RAFI, de Research Affiliates Fundamental Index. Dat is de meest gebruikte strategie, eentje waar ook wij de voorkeur aan geven.” Aan het woord is productspecialist Haran Karunakaran van Pimco. De groeiende populariteit van smart bèta verrast hem geenszins. “Er is de laatste jaren een duidelijke shift van actief naar passief. Omdat actieve managers het gemiddeld niet beter wisten te doen dan de markt raakten beleggers teleurgesteld. Die kozen voor goedkopere indexoplossingen.” Daarnaast helpt ook de huidige marktsituatie mee om smartbèta-aanpak populairder te krijgen. Karunakaran: “Het is zeer waarschijnlijk dat we de komende jaren minder rendement mogen verwachten dan in de afgelopen jaren. Pimco gaat nu uit van een rendement van ongeveer 5% voor aandelen voor de komende tien jaar. Smart bèta is dan een manier om meer te verdienen zonder dat dit afhankelijk is van de stockpickkwaliteiten van een actieve fondsmanager. En het is vaker ook nog eens goedkoper.” Fundamentele weging Pimco werkt samen met beleggingsadviseur Research Affiliates volgens, hoe kan het anders, de RAFI-aanpak. Uitgangspunt van deze strategie is mean reversion. Aandelen gaan op en neer, maar bewegen voortdurend rond een bepaald niveau. “Dat op en neer bewegen is alleen maar ruis. Het is een grote overreactie. Aandelen stijgen te hard bij goed nieuws en dalen te hard bij slecht nieuws.” De Fundamental Index van Research Affiliates berekent voor alle onderliggende waarden een economische waarde (fundamental value), op basis van vier factoren: omzet, dividend, cashflow en boekwaarde. De economische waarde van het bedrijf bepaalt vervolgens de zekere weging in de index. Om deze weging constant te houden, wordt de portefeuille elk jaar geherbalanceerd. Karunakaran legt uit: “Aandelen die in koerswaarde zijn gestegen, verkopen we. Aandelen, waarvan de koersen zijn gedaald, kopen we bij. Onderzoek bewijst dat deze aanpak 1 tot 2% meer rendement oplevert dan beleggen in een gewone index. Hoe de aandelen in de index zijn gewogen maakt eigenlijk niet zo veel uit. Het permanent herbalanceren van de portefeuille zorgt voor de winst. Inmiddels is wereldwijd 150 miljard dollar op deze wijze belegd.” Bijslijpen Pimco probeert toekomstige rendementen verder te maximaliseren én de risico’s te verlagen door de fundamentele index verder aan te passen. Zo krijgen bedrijven van mindere kwaliteit geen of een kleinere beweging. “Dat wordt aan de hand zijn kwantitatieve indicatoren bepaald, zoals bijvoorbeeld de schuldontwikkeling van een bedrijf,” vertelt Karunakaran. “Wij noemen onze strategie de RAE-strategie. RAE staat voor Research Affiliates Equities.” Deze strategie zal volgens Karunakaran iets achterblijven in momentum gedreven-markten en in neergaande markten minder verlies geven. Ook in volatiele markten moet RAE het beter doen. “RAE profiteert van het beleggen tegen de markt in. Op dit moment is RAE zwaar onderwogen in de technische sector want die hebben het goed gedaan, en zwaar overwogen in de energiesector doordat die de afgelopen jaren slecht hebben gepresteerd. We kopen de impopulaire aandelen en sectoren. Ja, dat is deels het overnemen van de ideeën van Benjamin Graham.” Dit artikel is onderdeel van de Smart Index Gids en is eerder gepubliceerd in IEXProfs magazine nummer 30, 2015. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.