Innovatie is niet eng Innovaties zijn belangrijk voor economische groei. De angst hiervoor leidt echter vaak tot verkeerde verkeerde beslissingen. 31 augustus 2015 14:45 • Door Nick Armet Technische vooruitgang is een krachtige aanjager van groei bij bedrijven, de economie en de aandelenmarkt. De econoom en Nobelprijswinnaar Robert Solow schatte dat ongeveer 87,5% van de economische groei uiteindelijk het gevolg is van technische veranderingen. Innovaties spelen dus een belangrijke rol in het ondersteunen van bedrijfsmatige en economische groei. Toch kan de wijze waarop beleggers denken over technologie en innovatie worden vertekend door emoties. De TMT-zeepbel (technologie, media en telecommunicatie) tijdens de eeuwwisseling vormt een blijvend voorbeeld van hoe beleggers het globaal bij het rechte eind kunnen hebben, maar tegelijkertijd precies verkeerd. Tijdens de dotcomzeepbel zou volgens sommige commentatoren internet alles veranderen en de doodsteek betekenen voor veel oude fysieke bedrijven. Achteraf blijken deze gedurfde uitspraken redelijk nauwkeurig te zijn. Het internet heeft ons dagelijks leven en het handelsverkeer in een nieuwe vorm gegoten. Opeenvolgende innovaties, zoals mobiele connectiviteit, cloud computing en het internet of things, hebben geleid tot een grote ontwrichting die pijnlijk is geweest voor tal van traditionele bedrijfsmodellen, zoals fysieke video en muziek, boeken en kranten. Sterker nog, de ontwikkelingen na het uiteenspatten van de technologiezeepbel hebben de verwachtingen van zelfs de meest vooruitziende commentatoren in 1999 ingelost en wellicht zelfs overtroffen. Overdreven waarheden Het probleem was niet zozeer de algemene veronderstelling dat internet een doorbraak zou bewerkstelligen. Het probleem voor beleggers werd al snel een kwestie van timing, omvang en beleggingskansen omdat overmoed, kuddegedrag en groepsdenken allemaal een rol speelden. Beursluchtbellen zijn altijd gebaseerd op waarheden. Helaas kunnen deze waarheden opgerekt en overdreven worden, zodat ze kortetermijnspeculatie en excessen in de hand werken en aandelenwaarderingen lukraak opstuwen. Achteraf gezien was de impact van het internet cumulatief. Er zijn veel winnaars en verliezers geweest, waarbij veel winnaars pas na de zeepbel naar voren zijn gekomen. Technologie- en farmaceutische aandelen hebben het herstel van de wereldwijde aandelenmarkten na de crisis geleid. Vanuit een gezichtspunt van behavioural finance is dit een interessante ontwikkeling. Welke posities namen beleggers in technologie en farmacie in, gelet op eerdere teleurstellende beleggingsresultaten? Duidelijk is dat veel beleggers voorzichtig zijn geweest met deze sectoren; een kwestie van door schade en schande wijs geworden. We weten dat angst een krachtige emotionele drijfveer is bij beleggingsbeslissingen. Wellicht heeft dit ertoe geleid dat veel beleggers kozen voor een onderwogen positie in deze toonaangevende groeisectoren. Spijtig genoeg heb je hier weinig aan op een moment dat er veel echte innovaties in beide sectoren plaatsvinden. Deze column is eerder gepubliceerd in IEXProfs magazine nummer 29, 2015 Nick Armet is hoofd Investment Writing bij Fidelity International. Hij verzorgt op IEXProfs een behavioral finance-column. De in dit artikel geformuleerde opvattingen en opinies zijn die van de auteur en vertegenwoordigen niet per definitie de opvattingen van Fidelity. Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en moet niet worden opgevat als aanbeveling voor beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.