Gross: ’Zoek de verschillen’ Door uiteenlopende tijdslijnen van centrale banken en economieën ontstaat ongelijkheid in de prijsstelling van assets. 27 mei 2015 09:30 • Door IEXProfs Redactie Bill Gross, momenteel het gezicht van Janus Capital, trekt in zijn nieuwsbrief parallellen tussen de kunstveilingen en de beurs, naar het motto: het geld moet ergens naartoe stromen. Waarom dan niet naar een fraai schilderij aan de muur? Na een uitstapje naar de kunstwereld waagt Gross zich toch maar aan een analyse van de huidige financiële markten. Zijn Short of a lifetime-handel in Bunds was weliswaar goed getimed, maar minder goed uitgevoerd. Maar hij ziet het als een prachtig voorbeeld van kansen die zich voordoen als gevolg van de overvloed aan liquide middelen die centrale banken over de markten uitstorten en de lage rente, die leiden tot verkeerde investeringen in financiële assets. Gross signaleert een discrepantie in de tijdlijnen van de centrale bankiers en hun economieën. De ECB is net begonnen aan een opkoopprogramma en de Fed overweegt juist de rente te gaan verhogen. Er bestaat daardoor dispariteit in prijsstelling van assets wereldwijd, die succesvol kan worden benut. Gross ziet met name in die ongelijkheid van monetair en fiscaal beleid en de aarzelende implementatie daarvan kansen liggen. Het nieuwe normaal Een zelfde ongelijkheid is er in de waarderingen van risicovolle assets, waar soms de waarderingen ver afwijken van het historisch gemiddelde. Toch waarschuwt Gross dat een belegger niet per definitie ervan uit mag gaan dat de waarderingen weer terugkeren naar hun historisch gemiddelde. Het New Normal wijst erop dat het dit keer anders gaat. Lagere groei in de VS en de wereldeconomie, vanwege de hoge schuld en structurele tegenwind. Als gevolg daarvan zullen de rentetarieven structureel lager komen te liggen dan in het verleden en ook nog eens verschillen per land. Met al die variabelen is het niet eenvoudig om kansen te vinden. Gross raadt aan met voorzichtigheid te werk te gaan. Zoek geen absolute waarden, maar wel relatieve. Een relatieve benadering maakt het spectrum overzichtelijk. Een belegger moet kijken naar de relatieve nominale groei om zijn rendement en risico te bepalen en te beoordelen of asset prijzen aantrekkelijke verschillen bieden. Simpel gezegd, als de toekomstige nominale groeicijfers in de grote economieën terugkeren naar hun historische gemiddelde, dan moeten ook de verschillen in yields terugkeren naar hun gemiddelde spreads. Zeldzame kans Gross werkt zelf met een aantal prognoses van de nominale groei van het IMF. Verondersteld dat deze over drie jaar normaliseren, dan zouden de relatieve spreads op tienjarig schuldpapier ook moeten normaliseren. Daaruit valt dan af te leiden welk schuldpapier relatief duur of goedkoop geprijsd is. Die verschillen kunnen op korte termijn nog oplopen. Draghi kondigde aan in mei en juni zijn opkoopprogramma te intensiveren, wat Bunds nog minder aantrekkelijk maakt. Unconstrained-beleggers hebben de mogelijkheid om de minst overgewaardeerde assets te houden en de meest overgewaardeerde te verkopen. Gross ziet een zeldzame kans in de huidige marktomstandigheden opdoemen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.