Succesvol risicopremies jagen Het factorfonds Best Styles Global van Allianz GI verslaat al zestien jaar de MSCI World. Reden voor een blik onder de motorkap. 27 maart 2015 12:35 • Door Rob Stallinga Factorbeleggen, ook wel bekend als stijlbeleggen of smart beta-beleggen, is het tegenwoordig helemaal. Het is dé manier om extra rendement te genereren. De aanpak werkt met obligaties, het kan ook met aandelen. De achterliggende filosofie is simpel: beleg in beleggingsstijlen, waarvan bekend is dat ze beter renderen dan de index, en de outperformance komt vanzelf. Klinkt te mooi om waar te zijn? De prestaties van Best Styles Global van Allianz Global Investors (Allianz GI) tonen aan dat deze kwantitatieve beleggingsaanpak wel werkt. Het aandelenfonds Best Styles Global levert sinds de lancering in 1999 elk jaar ruim anderhalf procent meer op dan een belegging in de MSCI World Index. In de laatste drie jaar bedraagt de outperformance zelfs 2,4% per jaar. De goede prestaties zijn niet onopgemerkt gebleven. In de laatste drie jaar is de omvang van dit fonds, samen met die van de andere Best Styles-zusjes, verdrievoudigd tot 30 miljard euro. Steeds meer institutionele beleggers stappen, tot vreugde van Dr. Benedikt Henne, aan boord. Twee beleggingsstijlen Dr. Henne is co-cio van de quantafdeling van Allianz Global Investors en mede-verantwoordelijk voor de Best Styles-aanpak. Hij moet lachen als factorbeleggen nieuwerwets wordt genoemd. “Het is de oldest game in town,’” Maar, zo geeft de Duitser wel toe: “De spelregels zijn de laatste jaren ingrijpend veranderd.” Volgens Henne bestaan er twee beleggingsstijlen die beide factorbeleggen worden genoemd, maar die weinig met elkaar van doen hebben. De eerste aanpak exploiteert marktinefficiënties, de tweede oogst risicopremies. Henne: “Wij doen het tweede. Als het nemen van risico’s uiteindelijk wordt beloond, dan moet je die risico’s dus aangaan. Henne gelooft niet in het verdienen aan marktinefficiënties. “Dat was vroeger misschien nog wel lucratief, maar met de komst van hedgefunds, lage handelstarieven en high frequency trading zijn er tegenwoordig amper inefficiënties te vinden.” Risicomanagement De Best Styles-fondsen van Allianz Global Investors beleggen in de bekende factoren, de usual suspects: waarde-aandelen, momentumaandelen, groeiaandelen en kwaliteitsaandelen. Ondanks de zucht naar maximale risicopremies zijn de neerwaartse risico’s van de Best Styles-fondsen beperkt. Henne: “Omdat de verschillende factoren niet allemaal met elkaar zijn gecorreleerd, vermindert spreiding over de factoren automatisch de risico’s. Zo zijn waarde-aandelen bijvoorbeeld negatief gecorreleerd met de andere factoren.” De beheerders van de Best Styles-fondsen proberen - uiteraard op basis van wetenschappelijke inzichten - het beleggingsresultaat onafhankelijk te maken van het macro-economische klimaat. “In de crisisjaren van 2007 tot en met 2009 hielden we zowel cyclische als defensieve aandelen aan. Het gaat altijd om de balans,’ aldus Henne. Bescheiden opstelling Van de fundamentele aanpak, die actieve fondsmanagers volgen, moet de academisch ingestelde Henne niet al te veel hebben. “Hebben zij enig idee welk risico hun fonds loopt?” vraagt hij zich hardop af. Om daaraan toe te voegen: “Elke actieve fondsmanager kan een tijd lang de markt outperformen, maar er komt altijd een moment dat het verkeerd gaat. Wij geloven niet in timing of in opportunities. Wij kiezen liever voor een bescheidener opstelling.” Met een glanzend trackrecord van zestien jaar weet Henne steeds meer grote institutionele beleggers te interesseren. “Weinig fondsen, zeker factorfondsen, hebben twee grote crises meegemaakt en die ook nog eens goed doorstaan .” Dat de resultaten van de Best Styles-fondsen kunnen worden gehedged spreekt de doelgroep ook aan. Net als het feit dat de resultaten van de Best Styles-benadering weinig correleren met die van andere aandelenfondsen. Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.