Rentehouvast is zoek Het monetaire beleid drukt de rente naar extremen en aandelenbeleggers profiteren 4 februari 2015 12:00 • Door Arnold Gast De eurozone kenmerkt zich door onzekerheid. De economische groei in Europa ligt al langere tijd rond nul, terwijl de lage inflatie is omgeslagen in deflatie. Dan zijn er ook nog de aankomende onderhandelingen met Griekenland. Waar gaan die toe leiden? Gedeeltelijke kwijtschelding van de Griekse schulden? Een Grexit? Alles lijkt mogelijk. In 2012 gaf ECB-president Mario Draghi al aan dat hij bereid was om alles te doen wat nodig was om de eurozone uit het slop te halen. Dat zorgde er onder meer voor dat de rente op staatsobligaties van periferielanden naar beneden tuimelde, maar met de reële economie blijft het tot op heden treurig gesteld. Gezien de gebrekkige groei in Europa, koos de ECB in de tweede helft van januari voor kwantitatieve verruiming (QE), waarbij nu voor het eerst ook Europees staatspapier zal worden opgekocht. Het effect van het besluit was enorm, met onder meer omhoog schietende aandelenmarkten. Het is de vraag wat QE gaat betekenen voor Europa. De Europese aanpak is immers moeilijk te vergelijken met ervaringen in de Verenigde Staten en Japan. Zullen probleemlanden als Frankrijk, Spanje en Italië verder gaan met hervormen? Of gaan ze achterover leunen, nu ze hun staatsschulden dankzij de stap van de ECB goedkoper dan ooit kunnen financieren? Beleggersimpuls QE is vooral een impuls voor beleggers, maar de vraag is waar al dat geld (meer dan 1.100 miljard euro) straks terechtkomt. Voorlopig niet bij de consument, want het papier dat de ECB en de nationale centrale banken gaan opkopen wordt vooral gekocht van banken. De kans dat dit geld vervolgens naar de economie vloeit is beperkt. Wel zal er een run op de effectenmarkten ontstaan. Aandelenbeleggers zullen daar sterk van profiteren, terwijl de effecten voor de reële economie onzeker blijven. Mario Draghi zal het met lede ogen aanzien, hoe goed zijn bedoelingen ook zijn. De rentedaling waar het monetaire beleid van de ECB voor zorgt, begint extreme vormen aan te nemen. Er is zelfs al vijfjarig papier uitgeven met een negatieve couponrente, iets dat uniek is in de Europese geschiedenis. Waar vroeger een rendement van 4% als rekenrente gold, is de houvast nu zoek. Want hoever zal de obligatierente nog dalen? Niemand kan het voorspellen. Zolang de rentedaling aanhoudt is dat gunstig voor de koersen van bestaand papier met een hogere coupon. Vooral kredietopslagen op bedrijfsobligaties bieden nog uitzicht op extra rendement. De grote vraag is echter wanneer het tijd wordt om risico’s af te bouwen en uit te stappen. Vijfjarige Europese rente onder 0% Bron: Bloomberg Arnold Gast is senior fondsbeheerder en hoofd credits bij Delta Lloyd Asset Management. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.