Sachs over QE: beter laat dan nooit Jeffrey Sachs spreekt in Amsterdam op de dag dat Draghi de bazooka trekt. "Ik voel me goed vandaag". 23 januari 2015 10:00 • Door Rob Stallinga Het eigenzinnige Noorse fondsenhuis Skagen hield gisteren in het Amsterdamse Bimhuis zijn nieuwjaarsevent. Toen de jazztempel werd geboekt, kon niemand vermoeden dat op diezelfde dag ook ECB-president Draghi zijn bazooka tevoorschijn zou halen. Het aankoopprogramma, dat hij bekendmaakte, bleek forser dan verwacht. Jeffrey Sachs (foto), die door Skagen als keynotespreker was ingevlogen, voelde zich gedwongen om ECB’s actie van commentaar te voorzien. De Amerikaans macro-econoom, die onder meer faam verwierf faam door na de val van het IJzeren Gordijn de Poolse economie te transformeren, is blij met de actie van de ECB. "Monetaire verruiming veroorzaakt stijgende aandelenkoersen, waardoor mensen meer geld uitgeven en dat is goed voor de economie. Dat was al in de jaren zeventig bekend." Draghi keerde het tij Dat Draghi nu officieel met QE is begonnen, kan Sachs dus wel waarderen. Dat het allemaal zo lang heeft geduurd, is voor hem lastiger te begrijpen. "Europa heeft vijf jaar verloren. In september 2008 begon de crisis, een hele heftige. De Fed reageerde meteen met QE. Engeland en veel later Japan volgden, maar de ECB deed niets. Jean-Claude Trichet, die toen ECB-voorzitter was, liet zich misleiden door de conservatieve aannnames van de Bundesbank." De passiviteit van de ECB is volgens Sachs de reden van alle crises (Ierland, Portugal, Spanje, Griekenland) die de eurozone vervolgens voor de kiezen kreeg. Met de komst van Draghi keerde het tij. "Hij volgt de lijn van de Fed, waardoor de rust kon terugkeren. Rentes, die voor sommige Europese landen onhoudbaar waren opgelopen, gingen direct omlaag." Wel waarschuwt Sachs voor al te grote verwachtingen van het ECB-besluit om maandelijks voor 60 miljard euro aan staatsobligaties in te slaan. "Dit ECB-besluit zal niet voor economische groei zorgen. Wel legt het een stevig fundament onder de economie van de eurozone." Bubbelgevaar Sachs kijkt op zijn smartphone. Lachend: "Ik voel me goed vandaag. Merkel heeft net gesproken in Davos en niets zuurs gezegd over de actie van de ECB. Dat geeft hoop." Sachs eindigt met waarschuwende woorden, want ook hij begrijpt dat monetair verruimen niet zonder risico’s is. "Ja, goedkoop geld creëert bubbels. Daarom is het zo belangrijk dat banken moeten worden gereguleerd." Ook moet QE volgens hem - uiteraard - een keer ophouden. De Fed heeft het QE-pad inmiddels verlaten. Voor de ECB is er nog een hele weg te gaan. Dat gezegd hebbende pakt Sachs zijn jas en vertrekt naar Schiphol. Davos wacht op hem. Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.