EM: goedkoop en ongeliefd Moet je überhaupt in opkomende markten beleggen? Allan Conway van Schroders zegt van wel: “Ze zijn goedkoop en ongeliefd" 2 januari 2015 13:30 • Door IEXProfs Redactie Opkomende markten die opkomen – das war einmal. Meer dan ooit tevoren giert een kille tegenwind over de aardbol. De groeivertraging in het westen hakt er in veel exportlanden stevig in. Tapering deed het betere sloopwerk en nu hangt de renteverhoging door de Fed al weer als het zwaard van Damocles dreigend te bungelen boven de groeisprookjes van deze planeet. Kunnen opkomende markten weer uit het dal klauteren? Opkomende markten zijn uit de gratie en dat is prima Allan Conway, Schroders Ergens klopt er iets niet. In tijden waarin de groei van de wereldeconomie aantrekt, horen – op basis van het verleden – opkomende markten beter te presteren dan ontwikkelde markten, maar dit keer gaat die vlieger niet op. Het verleidde Keith Wade, hoofdeconoom van Schroders tot de filosofische vraag of opkomende markten (als één geheel) nog wel bestaan als beleggingsconcept. Wade ziet enorme verschillen tussen de opkomende regio’s, zowel als het gaat om aandelen, obligaties en valuta. Allan Conway, hoofd aandelen opkomende markten bij dezelfde Britse assetmanager, lacht die vraag weg. “Ja, er is enige mate van divergentie, er is variatie in rendementen, maar beleggers moeten opkomende markten nog steeds opnemen als één blok. Het plaatsen van tactische accenten binnen dat blok moeten ze aan een fondsbeheerder overlaten.” Beleggers hebben diversificatie nodig en dat bereik je door in het hele spectrum van opkomende markten te beleggen, stelt Conway. Hij denkt bovendien dat bij echte stress opkomende markten door beleggers weer over één kam geschoren worden en de correlatie tussen de landen oploopt. Goedkoop en ongeliefd Moet je in de huidige markt überhaupt in opkomende markten beleggen? “Ze zijn goedkoop, oversold, ongeliefd. Beleggers beginnen aan opkomende markten als beleggingspropositie te twijfelen. Er is veel pessimisme en er wordt veel onzin uitgekraamd.” Ja dus, vindt Conway, hoewel hij erkent dat de politieke onrust in Rusland het beeld geen goed doet. In 2015 verwacht hij daar alleen nog maar meer kopzorgen: aanhoudende spanning, meer sancties en uiteindelijk een recessie, mede dankzij lage olieprijzen. Daar staat tegenover dat Conway in China geen crisis ziet. Ook de dollar baart hem nog geen al te grote kopzorgen. “Historisch gezien is er een sterke (negatieve) correlatie tussen de dollar en de performance van opkomende markten, een correlatie die een lange periode heeft standgehouden. Dat is een tegenwind voor 2015. Als de Federal Reserve een verkrappend monetair beleid gaat voeren, en de rente stijgt, dan loopt de dollar op. Maar de verkrapping zal minder heftig zijn dan in het verleden en over een langere tijd worden uitgesmeerd omdat de Fed het economisch herstel niet wil afknijpen. Bovendien komt de renteverhoging tegen een achtergrond van sterkere groei, wat weer positief is voor opkomende markten.” Ook de perikelen in de eurozone zullen niet echt een remmend effect hebben op emerging markets, denkt Conway. “De invloed van de VS is veel groter dan die van Europa. Bovendien zijn opkomende markten minder afhankelijk van de wereldeconomie dan vroeger en meer van binnenlandse consumptie. China groeit nog maar met 7%, maar dat doet het vooral dankzij 1,5 miljard binnenlandse consumenten.” En die blijven nog wel even consumeren, wil Conway maar zeggen. Witte raaf India kan hem ondanks mooi rendement in 2014 minder bekoren. “We hebben daar een Modi-rally gezien met enorme koersstijgingen voor en na de verkiezingen. Maar je moet altijd sceptisch staan tegenover rally’s die zijn gestut door politieke beloftes. Er is in India nu heel veel ruimte voor teleurstellingen, al zijn de perspectieven voor de langere termijn ronduit fantastisch.” Reis om de wereld in 19 weetjes: Tijgers zijn terug Quo vadis, Marokko? China (geen) opkomende markt Too BRIC to Fail? Dividendpiek in Azië Price-schieten in Argentinië One trick pony Rusland Oh die olie Emerging defaults "It's the politics, stupid! Bar Brazilië Top-10 opkomende markten 2014 Van +50% tot -20% Actief is alles Prima peso Oeps, governance Vermijd Russische banken Wie is er bang voor ebola? Hoogtevrees in Dubai Deze special is eerder gepubliceerd in IEXprofs magazine nummer 27, 2014 en geschreven door Fleur van Dalsem, Peter van Kleef en Ruben Munsterman. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 08:00 "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.