Gevaarlijke goudmijn voor beleggers Zijn die spotgoedkope goudmijnaandelen nu een buitenkansje die je als belegger niet mag laten liggen? Of een value trap? 31 oktober 2014 10:15 • Door IEXProfs Redactie Goedkoop, goedkoper, goedkoopst. Met de goudprijs onder druk zijn goudmijnaandelen al een tijdje de risée van de aandelenmarkt. Stegen ze enkele jaren terug met een hefboomeffect op de oplopende goudprijs, nu gebeurt precies het tegenovergestelde. Maar, in tegenstelling tot goud, dat volgens de sceptici niet meer is dat een angstvaluta, zijn goudmijnbedrijven natuurlijk wel echte bedrijven. Maakt dat de huidige lage waardering - we bereikten inmiddels het laagste niveau in 30 jaar - deze groep aandelen nu aantrekkelijk? Of is dit een klassieke value trap en zijn deze aandelen gewoon zo goedkoop om een goede reden? Onderstaande grafiek laat het koersverloop zien van de: S&P500 (SPY, boven) ETF op Goudprijs (GLD, midden) ETF op goudmijnaandelenindex (GDX, onder) Met name de enorme underperformance van de goudmijnaandelen ten opzichte van de goudprijs springt in het oog. En in de grafiek, die toch niet meer dan twaalf maanden teruggaat, zien we dat twee keer eerder. In beide keren trokken goudmijnaandelen zich in elk geval weer op tot op gelijke hoogte met de goudprijs. Ligt daar een kans voor bodemvissers? Op ETF.com weegt Dave Nadig de kansen af. Nadig trekt vier lessen uit de bovenstaande grafiek: 1. Goudmijnaandelen zijn volatiel. Daar is geen timmermansoog voor nodig. De GDX-trackerstond in augustus nog op +30%, nu op -7%. Daarmee is die ETF een stuk volatieler dan de aandelenmarkt of de goudprijs. 2. Goudmijnen zijn echte bedrijven. Er is een correlatie tussen deze aandelen en de goudprijs, en die zal vaker positief dan negatief zijn. Maar het blijven bedrijven waardoor veel meer factoren bijdragen aan de koersvorming dan de goudprijs alleen. 3. Bij aandelen draait het uiteindelijk om winst. Net als bij andere bedrijven wordt de koers vooral door de winstcijfers bepaald. Dat betekent dat er ook binnen de sector grote verschillen zijn. Detour Gold steeg bijna 10% in 2014, Coeur Mining verloor meer dan 60% in waarde. Meer dan in andere sectoren zijn de onderlinge verschillen enorm, soms op basis van de mee- of tegenvallende vondsten in één goudader. 4. Goud zelf draait om valuta. In tegenstelling tot de goudmijnaandelen draait het bijd e goudprijs zelf in grote mate om wat er op de valutamarkt gebeurt. Een sterke dollar is slecht voor de goudprijs (en grosso modo voor alle andere grondstoffen). Is het tijd om het schepnetje over de bodem te schrapen? Nadig denkt van niet. De gemiddelde koers-winstverhouding van de aandelen in de GDX is nu 18,5 en dat is ongeveer gelijk aan die van de S&P500 met 18,6. Maar het zijn de aandelen die het zwaarst wegen in de goudmijnen-index die het zwaar hebben en met verliezen draaien: Newcrest en Royal Gold bijvoorbeeld. Als de negatieve K/W van deze aandelen meegeteld zou worden, zou er -12 uit de rekenmachines komen. De spotgoedkope goudmijnindex is daarmee, in elk geval volgens Nadig, een regelrechte value trap. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.