Het geheim van defensief succes Beter is om direct te focussen op grootte, waardering en winstgevendheid, dan indirect via een defensieve strategie. 23 oktober 2014 09:30 • Door IEXProfs Redactie Twee pijnlijke bearmarkten in dit decennium hebben beleggers in defensieve strategieën gedrongen. Een defensieve strategie selecteert aandelen die minder volatiel zijn en minder neerwaarts risico kennen dan de gemiddelde markt. De grote vraag gaf aanleiding voor diverse onderzoeken, die aantonen dat lowvol/low-beta strategieën dezelfde rendementen opleveren als de markt, bij lagere volatiliteit en beperkt neerwaarts risico, stelt Larry Swedroe op ETF.com. Volgens de traditionele financiële theorie is hier sprake van een anomalie. Moeten beleggers zich dan in gemoede afvragen of de superieure rendementen van de defensieve strategieën stand kunnen houden, vraagt Swedroe zich af. Vaak is het zo dat zodra een anomalie wordt blootgelegd, deze opgeheven wordt. Aan de andere kant, als het een kwestie is van gedrag en niet van risico kan het langer standhouden. Robert Novy-Marx deed in september 2014 onderzoek naar defensieve aandelen en hij kwam onder meer tot de volgende conclusies: Hoge volatiliteit en hoge bèta aandelen neigen vaak naar kleine, niet-winstgevende en groeiende bedrijven. Deze aandelen vormen een zeer klein percentage van de totale marktkapitalisatie. Indelen van aandelen naar volatiliteit of bèta, toont aan dat de hoogste categorieën slecht presteren, de prestaties van de andere categorieën zijn vergelijkbaar met de markt. De underperformance van deze risicovolle (kleine, onrendabele en groei) aandelen is de drijfveer voor de ongewone prestaties van defensieve aandelen. De prestatie van een defensieve strategie valt goed te verklaren door rekening te houden met algemene factoren zoals grootte, winstgevendheid en relatieve waarderingen. Defensieve strategieën neigen sterk naar grote en winstgevende aandelen. Aandelen met een lage volatiliteit zijn gemiddeld meer dan 25 keer zo groot als de aandelen met een hoge volatiliteit. Het succes van defensieve strategieën in smallcaps is mede te danken aan het vermijden van de risicovolle spelers in de markt, concludeert ETF.com naar aanleiding van dit onderzoek. Door rekening te houden met grootte, relatieve waarderingen en winstgevendheid kunnen de prestaties van defensieve strategieën goed verklaard worden. De populariteit van deze strategieën leidt wel tot een verandering. Door de toestroom van kapitaal stijgen de waarderingen van dit soort aandelen, waardoor de factor van value beperkt wordt en het te verwachten rendement daalt. Het onderzoek suggereert dat het beter is om direct te focussen op grootte, waardering en winstgevendheid, dan indirect die te doen via een defensieve strategie. Een bijkomend voordeel is de lagere turnover. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.