Meer naar aandelen en vastgoed 'Whatever it takes'. Door de mentaliteit van ECB-topman Draghi neemt het vertrouwen van bedrijven toe. 13 oktober 2014 11:45 • Door Valentijn van Nieuwenhuijzen Financiële markten zijn sinds de zomer in onrustiger vaarwater gekomen. De toegenomen onrust in verschillende regio’s, zoals Oekraïne en het Midden-Oosten, is een van de oorzaken. Hoewel beleggers wat voorzichtiger zijn geworden, vallen de negatieve gevolgen erg mee. Risicovollere beleggingen, zoals aandelen, blijven het goed doen, terwijl de olieprijs zelfs behoorlijk is gedaald. Een belangrijkere oorzaak is de toegenomen onzekerheid over het wereldwijde monetair beleid. Het woordje “tapering” heeft geleerd dat beleggers erg nerveus kunnen worden van het vooruitzicht op het dichtdraaien van de geldkraan en hogere rentes. De belofte dat de Amerikaanse rente for an extended period laag blijft, heeft zijn langste tijd gehad. Inmiddels is het QE3-programma zo goed als afgebouwd en is speculeren op de eerste renteverhoging in de Verenigde Staten een favoriete bezigheid van veel marktvolgers. Hoewel ik geen renteverhoging verwacht vóór de zomer van 2015, is de kans op verhoogde volatiliteit op met name de obligatiemarkten toegenomen. Gelukkig zorgt de ECB voor tegenwicht. In reactie op het haperende economisch herstel, dalende inflatie maar vooral afnemende inflatieverwachtingen, heeft Mario Draghi eindelijk een QE-programma aangekondigd. Vooralsnog gaat het alleen om assetbacked securities en covered bonds, maar ik denk dat de ECB uiteindelijk ook staatsleningen gaat opkopen. Het risico bestaat dat centrale bankiers uit de kernlanden – lees: Duitsland – dit tegenhouden, maar tot nu toe heeft Draghi een uitstekend trackrecord wat betreft het positief verrassen van de markt. De grote toevloed van liquiditeit van centrale banken – met name de Fed – is de afgelopen jaren een zeer bepalende factor geweest voor beleggingsstromen. Vandaar de nervositeit over een naderend einde van dit tijdperk. Het voorsorteren op nieuwe maatregelen van de ECB heeft de search for yield de afgelopen maanden nieuwe impulsen gegeven. Terwijl de bundyield onder 1% kwam, daalden rentes op perifere staatsleningen tot niveaus waar zo’n twee jaar geleden niemand aan durfde te denken. Hoewel deze laatste categorie nog voldoende potentieel heeft, bieden veel vastrentende categorieën nog maar beperkt opwaarts potentieel voor beleggers. Gecorrigeerd voor (verwachte) inflatie, wordt het vooruitzicht op positieve reële rendementen steeds minder. Gezien de naar verwachting aanhoudend grote vraag naar inkomengenererende beleggingen, zal de belangstelling voor aandelen en vastgoed toenemen. Die gedachte wordt niet alleen ingegeven door een grotere instroom van beleggers op zoek naar inkomen, maar ook door mijn overtuiging dat wereldwijde groei, winsten en werkgelegenheid de komende kwartalen zullen verbeteren. Voor Europa zijn de nieuwe stappen van de ECB een welkome stimulans, gezien de spanningen met Rusland en de zwakkere economische cijfers van de laatste maanden. Behalve de rente daalt ook de waarde van de euro, wat steun geeft aan exporterende bedrijven én aan de inflatie. De risicobereidheid van beleggers krijgt een duwtje in de rug en – last but certainly not least – voorziet de whatever it takes-mentaliteit van de ECB-topman het vertrouwen van bedrijven en huishoudens van nieuwe impulsen. deze column verscheen eerder in IEXProfs magazine van oktober Valentijn van Nieuwenhuijzen Head of Multi Asset bij NN Investment Partners. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.