Fondsen dragen bij aan volatiliteit Waarom zijn opkomende markten zo springerig? Veel hangt samen met de wijze waarop fondsbeheerders daar beleggen. 18 september 2014 09:45 • Door IEXProfs Redactie De opkomende markten maken roerige tijden door, gedreven door angst wat de Fed gaat doen, trekken beleggers hun kapitaal terug uit de opkomende landen. Maar de omvang van de volatiliteit in deze markten overstijgt deze simpele verklaring, schrijft The Financial Times. Waarom zijn die markten zo springerig? Veel hangt samen met de wijze waarop fondsbeheerders beleggen in de opkomende markten. Opmerkingen in die richting stuitten op ontkenning van de kant van de fondsbeheerders, zij vinden dat zij niet zo’n doorslaggevende rol spelen. Economen van de BIS stellen dat fondsen aanzienlijke belangen in opkomende markten hebben en door het gebruik van benchmarks worden bewegingen van beleggers gesynchroniseerd, wat kan leiden tot eenzijdige markten en heftige prijsbewegingen. Een duidelijk bewijs van een zichzelf versterkende beweging in de opkomende markten waren de ’fragile five’, waar de markten direct omlaag doken toen de Fed over tapering begon. De prestaties van deze economieën met een hoog tekort op de lopende rekening bleven van mei 2013 tot februari 2014 21,1% achter bij de andere opkomende markten. Vanaf het moment dat Janet Yellen werd benoemd als nieuwe president van de Fed tot eind augustus overtroffen deze fragiele vijf juist opvallend beter de overige opkomende markten. Zo’n volatiliteit, gedreven voor de renteverwachtingen, is excessief. Volgens de BIS worden de aandelenmarkten van de opkomende markten meer gedomineerd door institutionele beleggers en ETF’s dan in de ontwikkelde economieën. Daarmee is de impact van de grote fondsbeheerders groot. Ook constateert de BIS dat de fondsbeheerders meer gedreven worden door benchmarks, zelfs als zij als actieve fondsen te boek staan. Er zijn minder benchmarks in de emerging markets en die zijn ook nog meer gecorreleerd. Een analyse van de laatste twee jaar laat zien dat de kapitaalstromen vooral procyclisch zijn. Een stijging in die markten wordt gevolgd door een toestroom van fondsen, een daling wordt gevolgd door een uitstroom. De tegenovergestelde beweging die hoort bij laag kopen en hoog verkopen. Volgens de krant zijn dit allemaal bewijzen dat de hevige uitslagen op de aandelenmarkten in de opkomende markten vooral te wijten zijn aan de grote fondsbeheerders. De BIS geeft geen suggesties hoe ermee om te gaan. De schrijver heeft er wel een aantal. Allereerst moeten de zogenaamd actieve fondsen veel actiever worden. Als zij dat goed doen, profiteren de prestaties ervan. Ook zorgt het voor meer stabiliteit in de markten waarin zij actief zijn. Verder moet het aanbod van ETF’s die niet de doorsnee indices volgen groeien. ETF’s in bepaalde thema’s of sectoren zijn er al, maar moeten groeien in marktaandeel. En beleggers moeten een gedragsverandering ondergaan. Momenteel stoken zij de volatiliteit op en maken daarmee hun eigen beleggingen risicovoller. Toezichthouders zijn alert op een ongecontroleerde verkoopgolf, het kan leiden tot de dreiging van meer regulering. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.