Junk bonds vullen allocatiefondsen Door de extreem lage rendementen op obligaties zoeken allocatiefondsen agressievere blootstelling in fixed income. 12 september 2014 09:30 • Door IEXProfs Redactie Veel portefeuilles zijn opgebouwd rond asset allocatie fondsen, ook wel ’balanced funds’ genoemd. Door een combi van aandelen en obligaties bieden deze gewenste spreiding in een fonds, zonder dat de belegger zelf het overzicht over een veelheid aan posities moet houden. Over het algemeen leveren zij een stabiel rendement. Het bezit ervan maakt het leven van een belegger eenvoudiger. Morningstar geeft toe dat deze asset allocatie categorieën vaak tot de goed presterende fondsen behoren. Nu de rendementen op obligaties extreem laag zijn hebben een aantal van dit soort fondsen agressievere blootstelling gezocht in fixed income, dat kan door ofwel een langere looptijd, ofwel blootstelling aan een lagere kredietwaardigheid. Dat kan weliswaar het rendement opkrikken. Het gevaar schuilt in de junk bonds, die mogelijk niet het verwachte resultaat leveren als aandelen dalen. Een hoog percentage van deze fondsen met een lagere kwaliteit portefeuille hebben bovengemiddelde verliezen geleden in 2008. Omdat de rente eigenlijk alleen maar ruimte heeft om te stijgen zijn er maar weinig allocatiefondsen die schuldpapier met een lange looptijd aanhouden. Slechts 11% van deze fondsen hebben een looptijd langer dan de Barclays Aggregate Bond Index. De meeste fondsbeheerders kiezen dus voor een lagere kredietwaardigheid. Meer dan de helft van de allocatiefondsen had een gemiddelde kredietwaardigheid van BB of lager. Het afdalen op de ladder van kredietwaardigheid was voor de allocatiefondsen de laatste jaren qua rendement een weldaad. Het heeft het merendeel van deze fondsen geholpen aan een bovengemiddeld rendement. Het is ook waar dat de fundamentals voor high yield obligaties sterk blijven, met een faillissementsrisico onder de 2%. Zorgwekkender is volgens Morningstar, dat de grote vraag naar junk bonds de yield spreads - het verschil tussen junk bonds en Treasuries - extreem verkrapt heeft. Dat geeft de high yield obligaties weinig ruimte, hun rendement fungeert niet meer als een kussen op klappen op te vangen. Dave Sekera van Morningstar vermoedt echter dat high yield het op middellange termijn beter zal doen dan kwalitatief hoogstaand schuldpapier, als de rente verhoogd wordt en de economie aantrekt. De grootste zorg is echter als aandelenmarkten struikelen, dat veel van de allocatiefondsen met kwalitatief laag schuldpapier hardere klappen moeten incasseren, dan de fondsen met kredietwaardiger papier in portefeuille. De correlatie tussen kwalitatief lage obligaties en aandelen is hoger. Het doel van een allocatiefonds, dat het obligatiedeel tegenslagen bij aandelen - en omgekeerd - opvangt, gaat dan niet meer op. Morningstar nuanceert het wel. Beleggers hoeven niet ineens weg te lopen bij allocatiefondsen met lagere kwaliteit schuld. Die positie heeft het de afgelopen vijf jaar goed gedaan. Laat dit een wake-up call zijn om van tijd tot tijd de posities van de fondsen na te lopen en te beseffen wat men bezit. Als men een allocatiefonds bezit om daardoor spreiding tussen aandelen en obligaties te bewerkstelligen, kan het zijn dat men niet krijgt wat men zoekt. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.