De Grote Rotatie en de hommelvlucht Velen hadden het verwacht. Toch blijft de grote rotatie uit. Hoe kan dat? Steven Nicholls schept duidelijkheid. 18 juli 2014 16:45 • Door IEXProfs Redactie Het zou nu moeten gebeuren. Beleggingsexperts struikelden eind vorig jaar over elkaar heen om aan te kondigen dat er midden 2014 een grote rotatie van aandelen naar obligaties zou gaan voltrekken. Maar waar blijft die verschuiving dan? Steven Nicholls, hoofd fixed income product specialists bij Aberdeen, vergelijkt het uitblijven van de grote rotatie met de vlucht van een hommel. In theorie zou het zwart-gele insect, met zijn dikke lichaam en flinterdunne vleugels, niet kunnen vliegen. Maar toch doet hij het. De voorspellers van de massale herlocatie van obligaties naar aandelen, geven als argumentatie dat beleggers niet anders kunnen. De obligatierentes zijn zo laag, dat beleggers wel in aandelen moeten stappen als zij rendement willen realiseren. De grote rotatie is volgens Nicholls in theorie misschien logisch, maar in de praktijk blijft 'ie uit. "Het ongelukkige probleem voor theoritici is dat beleggingsbeslissingen haast nooit worden genomen in een compleet geisoleerde omgeving," schrijft Nicholls in een commentaar. Wat zijn factoren waar geen rekening mee is gehouden? Een belangrijk kenmerk van de periode na de financiële crisis van 2008 is de immense balansvergroting van de centrale banken, met name die van de G4-regio (VS, Japan, eurozone, VK), schrijft obligatiespecialist van Aberdeen. JPMorgan schatte eerder dat de Federal Reserve (Fed) 90% van alle nieuwe uitgeschreven mortgage backed securities (MBS) en Amerikaanse staatsobligaties in bezit heeft genomen. Centrale banken hebben met dit soort aankopen niet als doel om rendement te behalen, maar om de economie te stimuleren. Zij stappen niet naar aandelen over terwijl zij wel de grootste bezitters van obligaties zijn. Daarnaast verplicht de Liquidity Coverage Ratio (LCR), een belangrijk punt van de Basel 3-richtlijn, dat banken meer beleggingen met een hoge waardering aanhouden. Hoewel er wat speling in deze richtlijn zit voor nationale toezichthouders en de regels pas in 2015 van kracht gaan, betekent dit dat banken juist nog meer naar staatsobligaties zullen toe trekken, omdat deze een laag risicoprofiel hebben. Ook zoeken Amerikaanse en Britse pensioenfondsen, met de kredietcrisis en bijbehorende aandelencrash nog vers in het geheugen, juist naar beleggingen met minder risico. Veel analisten maken zich bovendien zorgen over de veel te hoge waarderingen op de Amerikaanse aandelenmarkten. Het feit dat veel staatsobligaties in handen zijn van centrale banken, dat institutionele beleggers als pensioenfondsen minder risicovolle activa zoeken en de aandelenmarkten in Amerika op een all time high staan, maakt het dat een exodus uit obligaties niet waarschijnlijk is. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.