Op zoek naar de optimale mix (II) Defensieve beleggers zijn beter af met absolute return-fondsen dan met mixfondsen. Iets met rente en obligatierendement. 24 april 2014 12:00 • Door Peter van Kleef De beheerders van mixfondsen weten precies te vertellen hoe je het mixfonds zelf moet runnen. Dat is natuurlijk ook hun taak, maar voor beleggers is dat maar een klein deel van het totaalplaatje. Minstens net zo belangrijk is hoe je een mixfonds in een portefeuille moet gebruiken. IEXProfs vroeg het twee bekroonde Dutch Investment Influentials, Robeco's Lukas Daalder en ING IM's Valentijn van Nieuwenhuijzen die beiden ook nog eens een belangrijke rol spelen bij het beheer van de vijf mixfondsen van Robeco en ING IM. Daalder las u dinsdag, vandaag is het de beurt aan Van Nieuwenhuijzen. Hoe zet je een mixfonds in? “Er zijn twee wegen. Je kunt een traditioneel mixfonds zoeken dat bij je risicoprofiel en rendementsverwachting past. Daarbij moet je wel bedenken dat de rendementen die statische mixfondsen de afgelopen dertig jaar hebben gehaald, niet herhaald worden omdat de obligatiebullmarkt op z'n einde loopt. De inkomsten uit fixed income zijn uitgehold. Hoe defensiever het mixfonds, hoe onmogelijker het is rendementen uit het verleden te behalen.” "Het alternatief is een absolute return fonds. Die zijn flexibeler en kunnen sturen op het totale risico van een portefeuille, zodat je een gelijkwaardige verdeling van het rendement uit risky en veilige assets haalt." Risk parity? “Een soort 'dynamische risk parity', ja. Op lange termijn hanteer je dan een gelijke risicoweging, zonder de verplichting daar altijd aan vast te houden. Je hebt dan de vrijheid renterisico af te bouwen in tijden van oplopende rente. Of breder nog, als je weinig kansen in de markt ziet kun je een lager risicopad kiezen. Stel dat je stuurt op een volatiliteit van 5% over de landere termijn, kun je dan tijdelijk inzetten op een volatiliteit van 3%. Bij statische risicopariteit vul je altijd het risicobudget op en zit je bij stijgende rente met teveel risico in obligaties.” Maar absolute return fondsen zijn moeilijker te begrijpen voor beleggers dan traditionele mixfondsen en daardoor misschien moeilijker te gebruiken. “Ja en nee. Het rendement is overzichtelijk. Vaak hebben ze een duidelijke doelstelling van cash plus zoveel procent tegen een bepaald risico. Maar de constructie van de fondsen is complexer. In principe zijn het alles-in-één producten. Prima te gebruiken als alternatief voor sparen. Als je het meer als echte belegging doet, kun je er wellicht twee of drie naast elkaar zetten, maar dan moet je wel de karakteristieken kennen en het effect op de hele portefeuille.” Is het mogelijk een optimale mix van dat soort fondsen te vinden, die de volatiliteit verlagen en het rendement verhogen? Kortom, waarvan de mix 'beter' is dan de afzonderlijke fondsen? “Dan heb je echt selectie skills nodig. En dat is meer dan naar het trackrecord van d eafgelopen drie jaar kijken. Een voordeel bereik je wel als je drie absolute return-fondsen naast elkaar zet, je haalt de eventuele extreme uitslagen er wel uit. Maar of drie of twee fondsen beter zijn dan één? Dan moet je echt in staat zijn de beste fondsen bij elkaar te zoeken en dat is een serieuze uitdaging." "Het is anders dan wanneer je fondsen van verschillende assetclasses bij elkaar voegt, dan creëer je automatisch diversificatie, maar nu zet je twee of drie all-in-one oplossingen naaast elkaar. Dat is echt minder makkelijk om daarmee waarde toe te voegen.” Peter van Kleef was tot en met 2014 hoofdredacteur van IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.