Frontier markten eindelijk momentum Mark Mobius (Franklin Templeton), Allan Conway (Schroders) en Alex Homan (Fidelity) zijn optimistisch over de frontiers. 11 september 2013 14:15 • Door Chantal Groothengel De opkomende markten zijn de afgelopen maanden uit gratie geraakt. Grote vraag is of dat al dan niet een tijdelijk fenomeen is, maar ondertussen bewegen meer en meer beleggers richting de onontgonnen frontier markten. “Beleggers worden langzaam wakker,” zegt Allan Conway, Schroders’ Head of Emerging Markets Equity. “Het is een heel ander universum. De opkomende markten daalden met 9%, de frontier markten stegen met 19%. Het is een van de best presterende aandelencategorieën en dat zet waarschijnlijk door.” Een van de grote voordelen van beleggingen in frontier markten is de lage correlatie met andere beleggingscategorieën (zie tabel). De problemen in de oorspronkelijke opkomende landen – volgend op de vele negatieve ontwikkelingen in ontwikkelde markten – zetten deze onbekende gebieden in de schijnwerpers. Sinds de Fed voor het eerst op tapering hintte, daalde de MSCI Frontier Markets Index met slechts 3%, terwijl de MSCI Emerging Markets Index 11% omlaag schoot. “We bevinden ons aan het begin van de groeicyclus,” zegt Mark Mobius (foto), opkomende markten-specialist bij Franklin Templeton Investments. “In Azië hebben we jarenlang groei in de dubbele cijfers gezien. Ook nu is de groei nog steeds hoog.” Alex Homan, Investment Director Emerging Markets bij Fidelity, ziet belangrijkste frontier regio Afrika als het China van twintig jaar geleden. “Er is een gigantische bevolkingsgroei te zien. Het Afrikaanse continent telt momenteel ongeveer een miljard inwoners. In 2030 zullen dat er 1,5 miljard zijn.” Naast de sterke groei van het inwonerstal stijgt ook het inkomen per hoofd van de bevolking sterk. Mobius noemt daarnaast buitenlandse investeringen als oorzaak waarom het Afrikaanse continent nu momentum krijgt. Maar de belangrijkste drijfveer zijn volgens hem misschien wel de technologische ontwikkelingen. “Mobiele telefonie en internetverbindingen hebben een enorme impact. Productiviteit is de belangrijkste drijfveer achter groei. De technologiekloof verdwijnt. Afrika gaat van helemaal niks naar de nieuwste technologieën.” Alex Homan, Fidelity Deels is dat te danken aan de eerste lichting opkomende landen. Bedrijven als Huawei produceren en leveren waardevolle producten tegen een lage prijs, en frontier landen kunnen daarvan profiteren. “De kosten van dergelijke investeringen dalen sterk,” concludeert Mobius. Conway signaleert een verschuiving van oorspronkelijke low cost-producers als China naar landen als Vietnam en Bangladesh. “Beleggers hebben dat nog niet echt opgepikt. Deze markten verhandelen met een korting ten opzichte van de opkomende markten.” KortingDe waarderingen zijn de laatste jaren al wel gestegen, maar volgens de experts is er nog steeds voldoende ruimte voor verdere groei. Mobius: “Soms lijkt het misschien alsof iets een dure aankoop is, maar op de lange termijn zullen de aandelen goedkoop blijken door de hoge groei in deze landen.” Homan benadrukt dat het gaat om investeringen die zich pas na langere tijd uitbetalen. “Er moet als eerste aan de infrastructuur worden gewerkt om zo een hogere productiviteit te verwezenlijken. Dat leidt tot hogere lonen en dat is weer goed voor de consumptie. Exact het pad dat ook China heeft bewandeld.” Allan Conway, Schroders Mobius signaleerde bijvoorbeeld dat het electriciteitsnet in Nigeria niet naar behoren functioneert. De stroomuitvallen die regelmatig plaatsvinden zijn een bedreiging, maar vormen ook een kans. Naast infrastructurele problemen zijn er echter nog een aantal risico’s waar beleggers in frontier markten rekening mee moeten houden. Niet alle aandelen zijn bijvoorbeeld even liquide. “Afrika is geweldig,” zegt Homan. “Maar er zijn niet veel lokale spelers waar je op kunt inzetten. Wij hebben ook veel blootstelling via Zuid-Afrikaanse namen die op hun beurt weer blootstelling hebben aan Sub-Saharan Africa.” Conway wijst op het politieke risico dat in deze markten bestaat. Hij adviseert beleggers daarom te kiezen voor een gediversifieerd frontier fonds en zich niet te richten op een specifieke regio. Mobius benadrukt dat beleggers goed hun huiswerk moeten doen, zodat ze weten hoe bedrijven in elkaar zitten en of ze goed worden geleid. “Er zijn niet echt regio’s die je moet mijden, want zelfs in landen met veel problemen kunnen kansen liggen.” Chantal Groothengel is redacteur bij IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Klik hier voor een overzicht van Chantals actuele beleggingen. Deel via:
Opinie 20 mei Geen Amerikaanse renteverlaging dit jaar is ook prima Wat als de Fed de rente dit jaar niet verlaagt? Volgens econoom Darrell Spence van Capital Group kunnen de financiële markten dat prima hebben. "Het uitblijven van een renteverlaging weerspiegelt dan gewoon het feit dat de Amerikaanse economie het vrij goed doet."
Assetallocatie 20 mei Institutionele beleggers nemen steeds meer risico Beleggingsadviseur bfinance constateert een steeds grotere risicobereidheid onder zijn institutionele klanten. Aandelen stijgen in populariteit, net als het beleggersvertrouwen. Verder bereiden beleggers zich voor op een periode van structureel hogere rentetarieven en dito inflatie.
Assetallocatie 17 mei Obligaties van buiten de VS favoriet bij Pimco Pimco heeft een voorkeur voor Westerse obligaties buiten de VS en voor Amerikaanse largecaps met een sterke balans. De Magnificent Seven krijgen wel steeds meer concurrentie van de 493 andere S&P 500-bedrijven. Andere opvallende adviezen in de nieuwste outlook van Pimco?
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op basis daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.