The End of Dividend II Dividendaandelen duur? "Onze portefeuille is op meerdere vlakken nog goedkoper dan de markt", zegt Jorik van den Bos. 8 november 2013 14:45 • Door Peter van Kleef U las 'm massaal, mijn kleine column die een vrije bewerking was van een bijdrage van Mebane Faber op zijn eigen blog. Faber waarschuwde daar dat dividendbeleggers wel eens tegen een underperformance aan zouden kunnen lopen. Zijn redenering was gestoeld op twee punten: de hoog opgelopen waardering van dividendaandelen en de stijgende rente die historisch ongunstig is voor dividendaandelen Volgens Faber was dividendbeleggen vooral gestoeld op een sterke merkbeleving, zoals waarvan ook Coca Cola profiteert. Hij verwacht dan ook dat beleggers trouw zullen blijven aan hun dividendstrategie, ook bij mindere performance in absolute of relatieve zin. Jorik van den Bos (foto) is op beide punten minder sceptisch - wat je van een dividendbelegger pur sang natuurlijk ook verwacht. Maar hij onderbouwt dat wel met argumenten. Zo is zijn portefeuille, Kempen Global High Dividend (dat deel uitmaakt van de IEX Fonds 40) zo duur nog niet. "Gelukkig is onze portefeuille op meerdere vlakken nog steeds goedkoper dan de markt, zoals uit deze Morningstarcijfers blijkt, dus met onze value-bias zit het wel goed." Hoewel Van den Bos erkent dat de 'merkbeleving' een rol speelt - de dividendstrategie heeft zich goed gepositioneerd als een veilige, defensieve strategie - is het volgens hem niet zo dat beleggers daaraan vasthouden omdat ze nog met knikkende knieën staan door de forse koersdalingen eerder deze eeuw. Faber schrijft daar de trouw van beleggers aan dividend deels aan toe. De VS is niet de wereldVan den Bos: "Met ruim 20% (!) rendement per jaar voor de MSCI World vanaf de bodem in maart 2009 lijkt de markt al behoorlijk wat van z’n pijnlijke herinneringen achter zich te hebben gelaten…" Bovendien wijst Van den Bos er terecht op dat de conclusies van Faber vooral gestoeld zijn op de Amerikaanse aandelenmarkt. Daar bleven dividendaandelen gemiddeld ruim achter in tijden van oplopende rente. Saillant genoeg is dat niet het geval als je naar de aandelenmarkt wereldwijd kijkt. Daar is ook in perioden van renteverhoging historisch sprake van een outperformance. Van den Bos heeft daar ook wel een verklaring voor: "De rendementen worden in beide gevallen bekeken aan de hand van de Amerikaanse rente. Tot een paar jaar geleden liepen de economische cycli in verschillende delen van de wereld niet zo synchroon als nu, nu we overal een rente van bijna 0% hebben." Bovendien zit er ook een enorme underperformance van Amerikaanse dividendaandelen in de VS tegenover de hele Amerikaanse markt ten tijde van de IT-bubbel, eind vorige eeuw. "Logischerwijs zie je dat veel minder terug in het wereldwijde plaatje, omdat de IT-bubbel vooral uit Amerikaanse bedrijven bestond." Overigens hintte Van den Bos daar eerder in een column op deze site ook al op. In Houdinividend concludeerde hij dat dividendaandelen initieel underperformen bij stijgende rente, maar de schade daarna inhalen. En soms meer dan dat. Dit jaar is voorlopig datzelfde beeld te zien. Dividendaandelen bleven achter in het tweede kwartaal. "Maar in het derde kwartaal en ook in oktober gingen we in lijn met de markten omhoog." Peter van Kleef was tot en met 2014 hoofdredacteur van IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.