Bond, Factor Bond Factorbeleggen blijkt volgens onderzoek van Robeco ook bij bedrijfsobligaties significant betere resultaten te leveren. 19 november 2014 11:45 • Door IEXProfs Redactie Factorbeleggen is het nieuwe hippe speeltje van aandelenbeleggers. Het selecteren van aandelen op factoren als momentum, omvang, waarde en (lage) volatiliteit leiden op lange termijn tot een betere verhouding tussen risico en rendement dan dat van de aandelenindex. Steeds meer beleggers erkennen de toegevoegde waarde van de factorstrategie voor een aandelenportefeuille. Veel nieuwer is dat dezelfde aanpak ook lijkt te werken voor de (bedrijfs-)obligatiemarkt. Dat stelt Robeco, dat zeker in Nederland, voorop loopt op het gebied van factorbeleggen. Een nieuw onderzoek, “Factor Investing in the Corporate Bond Market”, verricht door Patrick Houweling en Jeroen van Zundert (kwantitatieve researchers bij de vermogensbeheerder) lijkt er op te wijzen dat factorbeleggen ook voor vastrentende beleggers werkt. Bij het onderzoek functioneerde eerdere research naar factoren op de aandelenmarkt als basis. Houweling: “Maar dat betekent niet dat we de factordefinities voor aandelen simpelweg konden ‘copy-pasten’. Wel is het zo dat de achterliggende gedachte van bijvoorbeeld de factor momentum vergelijkbaar is en dat historische obligatierendementen te gebruiken zijn om een winnaar-portefeuille te maken.We hebben dus onderzocht hoe een belegger in obligaties – in tegenstelling tot in aandelen – de factoren zou gebruiken.” Outperformance na kostenDe onderzoekers deden backtest naar de rendementen van bedrijfsobligaties in de periode 1994-2013. De resultaten van die backtests wijzen op een significant betere performance van een portefeuille waarin die vier factoren worden gecombineerd. “Het onderzoek toont aan dat beleggen in een dergelijke multifactorportefeuille de Sharpe-ratio kan verdubbelen ten opzichte van beleggen in de marktindex. De alfa van de multifactorportefeuille is 1,00% op jaarbasis voor investment grade en 3,21% voor high yield.” De thema's waarop de factoren voor aandelen gebaseerd zijn, hebben vaak te maken met menselijk gedrag, hoe financiële markten werken of de manier waarop toezichthouders naar de markt kijken. Vaak gelden ze ook voor bedrijfsobligaties, stelt Houweling. Zo wordt momentum gedreven door kuddegedrag en dat blijkt niet louter voorbehouden aan aandelenbeleggers. Ook de low volatility-anomalie blijkt op te gaan voor obligaties, iets dat BNP Paribas IP recent ook al concludeerde. Maar hoe zit het met de kosten? Veel factorstijlen vragen om regelmatige mutaties in de portefeuille en de transactiekosten vreten aan het rendement. Maar volgens Houweling en Van Zundert kan de factorstrategie dat prima hebben. “Uit ons onderzoek blijkt dat al deze factoren, na aftrek van kosten, nog steeds een aanzienlijk hoger resultaat opleveren. Je moet je alleen wel realiseren dat sommige bedrijfsobligaties duurder zijn om te verhandelen dan anderen. Om aan de voorzichtige kant te blijven met onze analyse hebben we de transactiekosten verdubbeld, maar zelfs dan is het resultaat nog steeds goed.” Het research paper is hier te downloaden. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.