ETF's ter discussie (III) Zijn grootbanken te laks met het opnemen van ETF's en zijn sysnthetische trackers nou echt zo complex? De AFM spreekt. 16 oktober 2012 11:45 • Door IEXProfs Redactie De Autoriteit Financiële Markten, de Europese toezichthouder ESMA en de Amerikaanse waakhond SEC morrelen aan de poorten van het passieve beleggen. De immense groei heeft geleid tot een aanbod dat veel breder is dan de indexproducten op de grootste indices wereldwijd. En plotseling zijn het uitlenen van de onderliggende aandelen (securities lending), de mandjes met swaps bij synthetische trackers en het tegenparijrisico punten van discusie. ETF’s zijn dus helemaal niet meer het goedkope, eenvoudige alternatief voor actief beheerde beleggingsfondsen. Reden genoeg om een aantal experts in stelling te brengen: Han Dieperink, Rico Bosma, Tim Mortelmans en Bob Homan. Deel III met Tim Mortelmans. 1. Grote private banks zijn te laks met het vergroten van het aandeel van ETF’s in klantportefeuilles. "Bij niet alle (groot)banken liggen er voldoende passieve producten in de schappen. Langzaam zie je wel dat ze aangeven iets meer in ETF’s te doen. Maar het percentage kan, nee moet, zeker hoger." 2. Door de discussie aan te zwengelen over securities lending bij ETF’s, gaat de AFM voorbij aan het feit dat dit bij actieve fondsen ook onopgemerkt gebeurt. "Wij hebben nooit gezegd dat de discussie rond securities lending alleen voor passieve producten geldt. Onafhankelijk van het product moet er transparantie zijn over wie welke risico’s loopt als aandelen worden uitgeleend en wie welk deel van de opbrengsten krijgt. In de media is die discussie op ETF’s toegespitst, maar wij zullen duidelijk blijven maken dat dit ook actieve fondsen betreft." 3. Door de wildgroei aan nieuwe (innovatieve/ actieve) indices die speciaal voor ETF’s worden gemaakt, is er over vijf jaar geen verschil meer tussen actief en passief. "Als de wereld zó snel zou veranderen, dan kan ik me daar iets bij voorstellen, maar daar ben ik niet bang voor. Er blijft in portefeuilles altijd ruimte voor bijvoorbeeld een passieve core- en een actief satellite-gedeelte. Beide strategieën zijn nodig. Het punt dat er zoveel passief belegd wordt dat actief ophoudt te bestaan zal niet snel worden bereikt." 4. Het is niet handig dat de AFM en de ESMA niet op dezelfde lijn zitten in de regelgeving rond securities lending. "Ook dit is iets dat in de media verkeerd is opgepikt. De Autoriteit Financiële Markten en de ESMA zitten wel degelijk op één lijn. Misschien hadden we het iets helderder kunnen verwoorden. Aan de andere kant zijn er altijd verschillende partijen die de media beïnvloeden en is het afwachten wat ze oppikken." 5. Leveraged ETF’s moeten verboden worden. "Voor retailbeleggers ga ik een eind met deze stelling mee. Institutionele beleggers die moeten maar lekker doen. De vraag is, net als bij gewone synthetische beleggers: hoe goed kun je het uitleggen?" 6. Een synthetische ETF is niet complexer dan een ‘gewoon’ hefboomproduct als bijvoorbeeld een turbo of sprinter. "Wij hebben geprobeerd dat door te rekenen, maar de werking van een turbo is toch een heel stuk makkelijker uit te rekenen en uit te leggen dan die van een synthetische tracker. Je komt met een turbo natuurlijk wel weer in de discussie terecht hoe hoog de maximale hefboom zou moeten zijn, maar dat is weer een heel ander verhaal." Tim Mortelmans is Hoofd Toezicht Financiële Ondernemingen AFM. Dit artikel verscheen eerder in IEXProfs magazine 18, oktober 2012. * Alle ETF-termen en -begrippen vindt u in het Groot ETF Woordenboek. * De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.