ETF's ter discussie (I) Zijn ETF’s niet meer het goedkope, eenvoudige alternatief voor actief beheerde beleggingsfondsen? Wat vindt Han Dieperink? 12 oktober 2012 12:30 • Door IEXProfs Redactie De Autoriteit Financiële Markten, de Europese toezichthouder ESMA en de Amerikaanse waakhond SEC morrelen aan de poorten van het passieve beleggen. De immense groei heeft geleid tot een aanbod dat veel breder is dan de indexproducten op de grootste indices wereldwijd. En plotseling zijn het uitlenen van de onderliggende aandelen (securities lending), de mandjes met swaps bij synthetische trackers en het tegenparijrisico punten van discusie. ETF’s zijn dus helemaal niet meer het goedkope, eenvoudige alternatief voor actief beheerde beleggingsfondsen. Reden genoeg om een aantal experts in stelling te brengen: Han Dieperink, Rico Bosma, Tim Mortelmans en Bob Homan. De aftrap is voor Han Dieperink. 1. In een tijd van lage rendementen moeten de kosten van beleggingsproducten zo laag mogelijk zijn. "Die kosten moeten altijd zo laag mogelijk zijn, niet alleen nu. Maar die kosten maken op dit moment wel een relatief groot deel van het rendement uit. Met een rente op bunds van 1,3% kan het qua kosten eigenlijk niet meer uit om een actief fonds met hoge kosten en een lage tracking error te kopen." 2. In vergelijking met twee jaar geleden vragen klanten vaker specifiek naar ETF’s in plaats van actieve fondsen. "Nee. Daar vragen klanten niet naar. Een groot deel weet nauwelijks wat ETF’s zijn. Het is onze rol om op dat terrein voor meer educatie te zorgen. Als ze er al specifiek om vragen dan gaat het meestal om actieve beleggers die ETF’s gebruiken om exposure te creëren in bepaalde markten." 3. Door de afschaffing van distributievergoedingen worden actieve fondsen weer aantrekkelijker. "Eens. De hele discussie actief-passief gaat vooral over kosten. Als de kosten gelijk zijn is er minder onderscheid. Als er een level playing field komt zou het best kunnen dat de kosten van trackers weer verder omlaag zullen moeten." 4. De risicobereidheid van klanten is vaak lager dan met het oog op hun beleggingsdoelen verstandig zou zijn. "Ja, dat is zo. Eind jaren negentig zat de meerderheid in de hoogste risicoprofielen, met 100% aandelen. Dat was niet verstandig Nu zit het gros juist in defensieve of zéér defensieve profielen. Dat zal waarschijnlijk ook niet verstandig blijken. Beleggen moet doelgericht zijn en minder afhankelijk van het sentiment van het moment. Een adviseur speelt daar een rol in, maar de klant moet het ook willen en kunnen." 5. Wij vermijden het gebruik van synthetische ETF’s in klantportefeuilles. "Dat klopt. Ik sluit het niet volledig uit, want soms kan het noodzakelijk of beter zijn om het synthetisch te doen, maar nu hebben we alleen full- replication ETF’s in het assortiment." 6. Er worden in Nederland nog altijd onnodig complexe producten aan klanten geadviseerd. "Ja, absoluut. Met name producten waar allerlei marge in zit die de klant niet beseft. Neem turbo’s. Alleen de naam al. Die suggereert spanning en snelheid en speelt in op de hebzucht van beleggers. De aanbieders van die producten leggen alles keurig uit, daar ligt het niet aan, maar in feite beleg je in futures, met alle risico’s van dien. Je betaalt een renteopslag van 2%. Niet over je inleg, maar over het financieringsdeel! Dat kan op jaarbasis zomaar 8% zijn. Een product mag best ingewikkeld zijn, maar dan moeten klanten én adviseurs goed weten wat ze doen. Wat mij betreft houden we het maar beter simpel." Han Dieperink is Chief Investment Officer, Rabobank Private Banking. Dit artikel verscheen eerder in IEXProfs magazine 18, oktober 2012. * Alle ETF-termen en -begrippen vindt u in het Groot ETF Woordenboek. * De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.