Meer kansen dan risico's in 2026

In 2002 introduceerde Donald Rumsfeld, de toenmalige minister van Defensie van Amerika, in een persconferentie het begrip known unknowns. Dit zijn gebeurtenissen waarvan je weet dat ze plaatsvinden maar waarvan de uitkomst en de impact onzeker zijn. Voor 2026 zie ik vier van dit soort events. 

Zijn de Amerikaanse handelstarieven wel rechtmatig? 

Het Amerikaanse Hooggerechtshof gaat zich in de komende maanden uitspreken of de importheffingen van Trump al dan niet wettig zijn. Als de heffingen onrechtmatig zijn ingevoerd, heeft Trump wel andere manieren om handelstarieven in te stellen, maar het korte termijn netto effect zou een fiscale stimulans kunnen betekenen tot 0,5% van de economie. Dat zou een boost kunnen geven aan risicovolle beleggingen.

Op dit moment schat voorspellingsplatform Polymarket de kans op meer dan 70% dat de Supreme Court de tarieven van Trump als onwettig gaat bestempelen. Ik ben van mening dat de mogelijkheid van deze uitspraak onderbelicht is, terwijl de potentiële effecten groot kunnen zijn.

Wat doet de Fed na de termijn van Powell?

In mei eindigt de termijn van Fed voorzitter Powell. Zijn opvolger zal in de komende maanden door Trump worden benoemd en deze nieuwe voorzitter zal zeer waarschijnlijk de intentie hebben de rente scherper te verlagen dan nu wordt verwacht. Of de rest van de leden van de commissie volgt, valt nog maar te bezien.

Wat wel vaststaat, is dat een heel los beleid grote effecten kan hebben op de financiële markten. Een (te) los beleid zou in mijn ogen de Amerikaanse dollar verder verzwakken, de lange rente laten stijgen en een impuls zijn voor aandelen, omdat het de economie verder opwarmt. De status van de onafhankelijkheid van de Fed is een heel belangrijk onderwerp voor de financiële markten volgend jaar.

Hoe wint Trump alsnog de mid-term elections?

Op 3 november vinden de Amerikaanse mid-term elections plaats. Halverwege de termijn van Trump wordt het hele huis van Afgevaardigden en een derde van de Senaat herkozen. De uitkomst bepaalt of Trump zijn huidige agenda ongehinderd kan voortzetten.

Op dit moment hebben de Republikeinen een meerderheid in beide kamers maar de Republikeinen staan zeer slecht in de peilingen en de approval rating van Trump is historisch laag. De Amerikaanse kiezer maakt zich op dit moment het meeste zorgen over de betaalbaarheid van het leven. Dit wordt daarmee het belangrijkste thema van de mid-terms.

Om goed voor de dag te komen in deze verkiezingen heeft Trump een krachtige economie nodig. In zijn vorige ambtstermijn boekte hij dik verlies in de tussentijdse verkiezingen van 2018. In die periode was de Fed de rente aan het verhogen wat een grote aandelencorrectie veroorzaakte. Het lijkt erop dat Trump een herhaling van 2018 hoe dan ook wil vermijden. Zijn beleid zal daarom waarschijnlijk zeer vriendelijk zijn voor de markten om zijn kansen op een goede verkiezingsuitslag te verhogen.

Komt er in 2026 vrede in Oekraïne?

Uiteraard blijft vrede in de Oekraïne, waar deze Kerst weer zo op wordt gehoopt, ook een mogelijke gebeurtenis voor 2026. De kans hierop wordt door Polymarket op ongeveer 50% ingeschat. In de laatste maanden lijken de partijen bij elke onderhandelingsronde iets dichterbij bij elkaar te komen.

Met in zijn achterhoofd de Nobelprijs voor de Vrede lijkt Trump er alles aan te doen om een vredesdeal op korte termijn te regelen. Mocht er in 2026 een overeenkomst worden bereikt, dan zou dat een positieve impuls zijn voor met name Europese markten.

Positief voor het beurssentiment

Als ik uitzoom en naar bovenstaande known unknowns kijk, dan voedt dat mijn optimisme voor beursjaar 2026. Ik durf te stellen dat de belangrijkste nu bekende events eerder een positieve bijdrage kunnen gaan leveren aan het sentiment op de beurs dan dat zij aan te merken zijn als verhoogde risico's.

Ik wens u allen een gezond en gelukkig Nieuwjaar!

Renco van Schie