Aandelen EM gaan nu echt outperformen Ook Jitzes Noorman van Columbia Threadneedle zet zijn kaarten op aandelen uit de opkomende markten. Hogere economische groei en lagere waarderingen moeten het verschil maken. Helaas bungelt er wel een zwaard van Damocles boven de opkomende markten. 2 september 2025 08:00 • Door IEXProfs Redactie Volgens Columbia Threadneedle bedraagt het verwacht rendement voor ontwikkelde markten 5,0% op een vijfjaars horizon en 5,7% voor de komende vijftien jaar, terwijl opkomende markten volgens zijn Capital Market Assumptions (CMA)-model uitkomen op 6,5% respectievelijk 7,7%. Beursgroei was logisch Ondanks geopolitieke turbulentie en grote volatiliteit op de markten boekten aandelen in ontwikkelde markten de afgelopen twaalf maanden een rendement van liefst 10,5%. Dat heeft volgens Noorman verschillende oorzaken. De beter dan verwachte economische groei, met name in de VS en de Europese plannen om meer te investeren in defensie en infrastructuur. Ook het soepeler monetaire beleid samen met Trumps plannen voor belastingverlaging en deregulering speelden een rol. Daarnaast fungeerde het optimisme over AI als aanjager van de markten.” Beleggers maken zich inmiddels wel zorgen over de exposure naar de VS in de aandelenportefeuilles. De drie zorgen van beleggers Noorman signaleert drie thema’s die beleggers momenteel zorgen baren, maar die volgens hem ook de nodige nuancering verdienen. Ten eerste bedraagt het gewicht van de VS in de MSCI World Index 71,9%, en dat wijst op een groot regionaal concentratierisico. Wie wereldwijd belegt via een ETF, belegt vooral in de VS. Noorman: "Vanuit langetermijnperspectief is dit niet zo uitzonderlijk. Bovendien is er wat betreft sectoren sprake van voldoende spreiding." Ten tweede zijn Amerikaanse aandelen relatief duur: met een koerswinstverhouding van 24 tegenover 16 voor de rest van de wereld noemt Noorman het verschil historisch groot. “Maar VS ‘bulls’ zullen stellen dat dit gerechtvaardigd is, omdat de Amerikaanse economie harder groeit en omdat de megacaps er beter gepositioneerd zijn om te profiteren van de AI-hausse.” Ten derde zorgt Trump’s beleid voor extra onzekerheid. Belastingverlaging en deregulering kunnen positief uitpakken, een handelsoorlog negatief. “Maar vooralsnog gaat de consensus de komende jaren uit van een hogere groei in de VS dan in de eurozone. Hoewel Trump een onzekere factor is, geven de Bloomberg ‘Economic Policy Uncertainty Indices’ aan dat de onzekerheid in Europa minstens zo groot is.” EM: meer groei en lagere waarderingen Dan de opkomende markten. Aandelen uit opkomende markten behaalden het afgelopen jaar een rendement van 4,5%. China presteerde met +34% sterk, gestut door overheidsstimulering en IT, zegt Noorman. Taiwan (-1%), India (+1%) en Zuid-Korea (+2%) bleven achter. Brazilië noteerde +8%. Na meerdere jaren van underperformance verwacht Noorman dat dat opkomende markten de komende jaren eindelijk weer beter gaan presteren dan ontwikkelde markten. “De consensus gaat uit van een 1,5 tot 2 procentpunt hogere economische groei dan in ontwikkelde landen. Ook is de correlatie tussen beide markten is met 0,55 laag." Volgens Noorman komt het rendement (gekoppeld aan de groei en inflatievooruitzichten) voor opkomende markten uit op 7,1%. Dat is hoger dan de verwachting voor ontwikkelde markten. “Het verschil in verwacht rendement tussen opkomende en ontwikkelde markten bedraagt op een vijfjaars horizon 1,5%-punt. Het grootste risico blijft volgens Noorman het Amerikaanse protectionisme. "Door Trump opgelegde importheffingen en een mogelijke escalatie van de handelsoorlog kunnen de prestaties van opkomende markten drukken." Jitzes Noorman is Delegated CIO & Investment Strategist bij Columbia Threadneedle. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 12 feb China in het Jaar van het Vuurpaard: geen vuur, wel stabilisatie Fidelity International ziet in het Chinese Jaar van het Vuurpaard, dat op 17 februari begint, een een beleggingsverhaal dat minder spectaculair oogt dan in 2025, maar wel evenwichtiger is. Beleggingsimplicaties?
Assetallocatie 10 feb Winterspelen en beurzen gaan beide voor goud Er blijken volgens obligatiebelegger Gerard Moerman van Aegon AM verrassend veel parallellen tussen de huidige Winterpelen in Milaan en de financiële markten.
Assetallocatie 04 feb Opkomende markten bieden aantrekkelijk instapmoment Ondanks de sterke koersstijgingen in 2025 zijn aandelen uit opkomende markten (EM) nog steeds aanzienlijk ondergewaardeerd. Volgens Stacie Mintz, Head of Quantitative Equity bij PGIM, biedt dit een aantrekkelijk instapmoment. "Na jaren van achterblijvende rendementen ten opzichte van ontwikkelde markten (DM), doen opkomende markten er weer toe."
Assetallocatie 03 feb De zes grijze zwanen van State Street Grijze zwanen zijn onwaarschijnlijke scenario's met een grote beursimpact. De kans is klein maar zeker niet onmogelijk. State Street Investment Management heeft voor dit jaar zes van dit soort scenario's opgesteld met de daarbij behorende beleggingsimplicaties.
Assetallocatie 29 jan Optimix houdt rekening met een tijdelijke correctie van goud en zilver Maar omdat de onderliggende oorzaken voor de prijsstijging van goud en zilver ongewijzigd zijn, houdt Optimix vast aan zijn posities in beide metalen.
Assetallocatie 27 jan Groeimomentum verschuift naar opkomende markten Qian Zhang van vermogensbeheerder Baillie Gifford voorziet een voortzetting van de bullmarkt in opkomende markten: “Sterkere macro-economische fundamenten, een beperkte positionering onder beleggers en de groeiende strategische rol van opkomende markten in technologie, energietransitie en innovatie vormen een solide basis. Dat maakt opkomende markten voor ons aantrekkelijker dan in eerdere cycli.”