Continuatiefondsen bieden aantrekkelijke exit

Een van de hoofdthema’s binnen de private markten van de afgelopen jaren, mede gedreven door inflatiedruk en stijgende rente, is de vertraging van deals en exits. Tegelijkertijd is er veel aandacht voor de opkomst van secondaries of secondary transactions: de aan- en verkopen van bestaande belangen in private equity-portefeuilles.

In 2024 bedroeg het wereldwijde transactievolume op de secondaries-markt $160 miljard – een nieuw jaarlijks record – en de vooruitzichten voor 2025 blijven sterk.

Deze ontwikkeling past in een bredere langetermijntrend: naarmate de private-equitymarkt groeit, ontwikkelt ook de secondaries-markt zich verder. De vraag naar liquiditeit onder private equity-beleggers is de afgelopen tijd alleen maar toegenomen, met name door het sterk gedaalde aantal exits en uitkeringen.

Continuatiefondsen zijn de oplossing

Parallel aan de groei van de secondaries-markt is ook het aantal transacties met continuatiefondsen (ook wel ‘GP-led secondaries’ genoemd) toegenomen. GP-led secondaries zijn een specifieke vorm van transacties binnen de private equity-markt waarbij de fondsbeheerder (general partner of GP) het initiatief neemt om bestaande investeringen in een nieuw fonds onder te brengen. Dit gebeurt doorgaans aan het einde van de looptijd van het oorspronkelijke private-equityfonds.

Deze transacties stellen private-equitymanagers in staat om liquiditeit te bieden aan bestaande beleggers, terwijl ze tegelijkertijd hoogwaardige beleggingen in hun portefeuille langer kunnen aanhouden met behulp van nieuw kapitaal.

Continuatiefondsen zijn inmiddels uitgegroeid tot een belangrijke groeimotor binnen de secondaries-markt. Ze waren in de afgelopen jaren goed voor 45-50% van het totale transactievolume, en bereikten in 2024 een nieuw recordniveau van meer dan $70 miljard.

Verdere groei lijkt zeker

Continuatiefondsen bieden een aantrekkelijk exitkanaal voor portfoliobedrijven, in het bijzonder voor kleine en middelgrote ondernemingen met aanzienlijke groeipotentie. Op korte termijn is die aantrekkingskracht extra groot door de huidige onzekerheden, zoals de ingrijpende wijzigingen in het Amerikaanse handelsbeleid en de daaruit voortvloeiende marktvolatiliteit. Deze factoren remmen het herstel van traditionele exitroutes, zoals beursgangen en verkoop aan strategische kopers.

Op de langere termijn – gegeven de aanhoudende groei van private equity en de trend dat bedrijven langer niet-genoteerd blijven – verwacht Schroders Capital dat de markt voor continuatiefondsen de sterke groeilijn van de afgelopen jaren zal voortzetten.  

• Lees het verhaal inclusief de uitgebreide white paper, getiteld Guide to Continuation Funds. A market that has come of age

Nils Rode